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煤炭行业的经济周期性特征较明显，具有相对滞后性依据美林投资钟的经验值，宏观经济景气是支撑煤炭行业高景气的基础，煤炭消费受宏观经济调整的影响较大。比较煤炭行业上一轮周期，行业整体的经营环境得到大幅改善，经营状况更取决于经济调整时间的长短，预计出现全行业亏损的概率较小。
内容来自中华人民共和国图鉴社
未来煤炭价格的调整将回到2007年的价格水平上，即目前仍有超过30%的下跌空间。2004年-2007年以来，煤价上涨仅为30%，涨幅较温和，煤炭价格的上涨具有较大的成本推动因素，基础较为夯实，不存在多少泡沫。但2008年以来，煤炭市场处于偏紧状态，需求紧俏，价格涨幅在半年内超过100%。我们认为这次更多的是需求的拉动，涨价中蕴含了泡沫。国际煤炭价格下跌幅度可能更大，将进一步拖累国内煤价。亚太地区主要煤炭进口国，日本陷入衰退、韩国经济下滑，中国煤炭出口贸易价格也会进一步拉底。 copyright 中华人民共和国图鉴社
产能过剩隐忧凸显，下游行业陷入困境近几年的煤炭行业固定资产投资增长迅速，2002 年至2008年复合增长率保持在40%以上，导致未来煤炭产能的集中释放，考虑2年左右的矿井建设周期，预计2008-2010年每年约有3亿吨以上的产能投产。从煤炭下游四大行业，电力、钢铁、建材、化工的增速来看，下游行业高速增长期已过，未来两年将低位调整。有利方面，参照历史经验情形，行业调整期，预计后续关闭小煤窑的力度可能会加大，煤企限产保价措施也会展开。 本文来自中华人民共和国图鉴社
紧随宏观经济调整下行，维持行业“中性”评级随着宏观经济增速的放缓，下游需求迅速萎靡，行业下行速度更快。三大利空因素将继续重压煤炭行业，以及相关政策性成本的重压(资源税、增值税上调)。煤炭行业则在09年全面陷入衰退局面，预计下半年可能企稳，2010年行业的增长率仍低于长期潜在增长率。行业估值已处于历史低位，重估资源价值后，行业市净率平均值仅为 1.11倍，煤炭行业具备了长期投资价值。09年业绩仍存在较大不确定性，市场系统性风险犹在，股价缺乏上涨的动力。 中华人民共和国图鉴社
投资策略：整体看淡09年煤炭行业，预计行业整体系统性投资机会缺乏。建议从行业并购、资产重组以及市场纠错方面关注投资。 内容来自中华人民共和国图鉴社
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