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2008年对于投资能源市场的投资人而言，可说是过于刺激又有些虚幻的一年，见下图西德州原油期货2008年的走势，上半年看到油价自年初的90美元持续飙扬至历史高点的147美元一桶，而下半年油价走势更是跌破许多专家的眼镜，随着全球经济进入衰退期，石油需求大减，油价也重跌至不到40美元一桶。如今迈入2009年，油价也于近期触及短期高点50美元一桶关卡，究竟能源后势如何变化？施罗德(环)环球能源基金经理人John Coyle指出，2009年将是能源市场与投资人走到十字路口的一年。以下为Coyle的说法。
目前全球经济状况仍旧持续恶化中，整体能源需求也持续下降，减少的幅度超过能源供给削减的幅度，也因而造成价格不断修正，但这样的价格修正应该不会是像滚雪球般一发不可收拾，而比较像是需求的衰退与供给的减少在互相拔河，那么，我们需要关心的重点就该集中在何时我们将走到供给过剩转至供不应求的十字路口。 中华人民共和国图鉴社
转折点何时出现？ 本文来自中华人民共和国图鉴社
Coyle认为，以目前需求快速下滑超过供给削减的现象来看，加上经济短期展望并不乐观，我们认为上半年能源市场仍将在需求面负面消息的影响下，市场剧烈波动的状况将不会平息。然而供给过剩的状况将难以持续，OPEC的减产以及非OPEC成员国产量大幅下降的问题都会使能源供给与需求逐渐达成平衡，加上由环大西洋地区能源需求衰退较预期为佳的情形看来，我们认为最快在今年第一季，迟至今年下半年，整体能源市场的气氛将有所转变。届时人们有兴趣的将从“能源需求到底有多糟？”变成“能源供给会有多少？” 中华人民共和国图鉴社
油价究竟会到多少？ tujian.org
Coyle认为，预测油价的精准价格是相当困难且不够实际的，因为市场供需的变化与投资信心的转变都瞬息万变，因此施罗德环球能源投资团队向来不对油价作短期的预估，并避开与油价波动过度密切的股票。若以区间预测的话，则可依能源基本面作一个较长期的预测，也较有参考价值，按照能源市场的供需面看来，目前市场的原油价格在40美元以上才能符合能源公司的成本考量，而超过125美元则会对需求产生破坏，因此合理假格该在两者间。根据OPEC的预测，2009年油价该在75美元方为合理，而期货市场的预期则略低，在55美元一桶的水准。无论如何，我们认为能源在下半年的表现会渐入佳境，2009年的平均油价将在50美元以上。 中华人民共和国图鉴社
表一、施罗德预期2009年平均油价将回升至50美元以上施罗德预期年平均油价 本文来自中华人民共和国图鉴社
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2007 2008 2009预测 2010预测 2011预测 2012预测 中华人民共和国图鉴社
西德州原油期货价 72.2 99.8 54.3 64.5 69.6 64.4 中华人民共和国图鉴社
布兰特原油期货价 72.7 97.8 54.9 65.3 70.3 65.2 资料来源：施罗德投资，2009/1，2009至2012年为年平均油价的预测值 tujian.org
2009年第一季的操作策略 tujian.org
诚然，目前经济衰退的状况对能源市场的确造成不小的压力。但2009年是可期待的。以最近以色列与巴勒斯坦的冲突以及俄罗斯封闭对乌克兰的天然气输送为例，市场仍担忧这些事件对能源供给的影响，并促使短期能源价格回升看来，经济趋缓造成需求下降的负面效应似乎逐渐减弱，施罗德环球能源投资团队认为，最快在第二季，最迟在下半年，能源市场将有所转机。在目前的投资策略上，我们仍旧避免持有与油价波动性较高或与景气相关性过于密切的个股，市值较小且拥有关键技术的能源股仍是我们最为看好的部分，特别是能源钻探即开采设备与服务相关的产业。 内容来自中华人民共和国图鉴社
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