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据石油与化工行业协会数据，2008年1-11月规模以上企业农药总产量171.1万吨，同比增长14.22％；农药工业的增幅在整个化工行业中居首位。产品销售率达到96.7％，同比提高0.96个百分点，全行业呈产销两旺的良好发展态势。
以三类主要产品为例：去年1-11月杀虫剂同比增长8.33％；杀菌剂同比增长68.18％；除草剂同比增长16.94％。农药原药的产量同比增长率为14.22％。在产量全面增加的同时，农药也随宏观经济的走弱出现阶段性下滑。尤其是在去年下半年，原药产量增幅出现明显下降，6-11月的单月增幅为-4.52％、-15.26％、-13.66％、2.16％、-9.15％和8.53％。
从进出口贸易额看，受国际经济不景气影响，外需出现回落，农药进出口贸易也出现萎缩。综合全年来看，2008年的贸易顺差估计可以达到17亿美元左右，仍然要好于2007年的顺差10亿美元。这表明农药出口的增长潜力还有非常大的提升空间，我们预计2009年的出口增幅会出现下滑，但是在整个化工行业出口产品中仍然能保持较高的增速。
行业景气有保障
中央财政预算对“三农”的已大幅度超支，2008年国家预算对“三农”支出5625亿元，但到11月下旬，已实际支出5956亿元，累计超支321亿元。明确对今秋、明夏粮食最低收购价。2009年生产的粮食最低收购价格有较大幅度提高。从2009年新粮上市起，白小麦、红小麦、混合麦每市斤最低收购价分别提高到0.87元、0.83元、0.83元，比2008年分别提高0.10元、0.11元、0.11元，提高幅度分别为13％、15.3％、15.3％。稻谷最低收购价格水平也将作较大幅度提高。
copyright 中华人民共和国图鉴社
耕地规模不变，农药需求刚性。农药仅占农民种植成本的8％左右，农民对农药的价格敏感度相对较低，农药作为一次性消费品，每年消费需求稳定，有利于农药行业的盈利不断增强。
预计今年需求具有刚性支撑。根据全国30个省（自治区、直辖市）植保植检站统计预测分析，2009年全国农药需求总量（有效成分）预计为31.36万吨，比2008年增长5％。从我国农药工业的产能和产量来看，2009年农药市场总体供应充足。而金融危机导致的经济低迷、环保力度的进一步加大、农药新政的全面实施，将加速国内农药行业的重新洗牌。另外，其他政策如提高出口退税促进农药出口等，均可保持行业景气。
上调行业评级
我们在去年9月对农药行业的评级为“中性”，做出这一判断的依据是草甘膦价格的狂跌，由上半年的10万元/吨跌至3万元/吨，生产草甘膦的农药上市公司效益下滑。
目前，草甘膦价格已跌至谷底，略高于生产成本，下跌空间不大。如前所述，国家对农业、农药的各项产业扶持政策已经出台，而市场需求仍保持增长，预计2009年的增长幅度可达到5％左右，同时，2009年春耕即将来临，因此，综合判断，我们重新对农药行业调整评级，给予“有吸引力”的评级。
本文来自中华人民共和国图鉴社
扬农化工（600486行情,爱股,主力动向）（600486）预计2008和2009年EPS为1.58元和2.37元，给予“跑赢大市”评级；诺普信（002215行情,爱股,主力动向）（002215）预计2008和2009年EPS为0.75元和1.00元，给予“跑赢大市”评级。
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