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中国人民银行８日发行今年第一期期限为３个月的中 央银行票据，最高发行量为５００亿元。不过，相比于 ５００亿元流动性的回笼，市场更为关注的是，今年１月 份和一季度将分别有数千亿元和上万亿元资金陆续解禁到 期并流向市场，这样的巨额资金解禁在以往年初时并不多 见。
根据央行相关公告可以看出，今年１月份到期的央行 一年期票据将达到２３００亿元左右，如果把到期的三月 央票和正回购计算在内，１月份央票和公开市场滚动操作 将累计向市场释放资金超过５０００亿元，一季度解禁资 金也将超过万亿元，巨额资金将向市场释放出大量流动性， 毫无疑问这将有助于国家扩大内需、保持经济平稳增长。 “充裕资金的解禁是适度宽松货币政策的体现，其中 一部分流动性一定会进入到实体经济领域，必将有利于扩 大内需。”对外经贸大学金融学院副院长丁志杰接受新华 社记者采访时说。 tujian.org
丁志杰认为，２００８年年初时，我国实施从紧的货 币政策，在公开市场大量发行票据回收流动性，２００９ 年起这些资金纷纷解禁到期。与此同时，自２００８年四 季度起，央行落实适度宽松的货币政策，调减了公开市场 操作的节奏和力度，逐步放松流动性，这些因素将共同推 动２００９年资金面宽裕状况。
２００８年下半年以来，公开市场在减少资金回笼的 同时，还在操作结构上进行调整。先是于７月份宣布暂停 三年央行票据的发行量，此后，又于１０月底宣布隔周发 行供应量最大的一年和３个月央行票据，并且在１２月初 宣布暂停了一年央行票据的发行。 毫无疑问，大量资金进入市场，必将助推经济的平稳 增长。金融是现代经济的核心。如果将中国经济比作一条 大船，货币就是“载舟之水”，金融的作用则在于促使 “资金之水”流动起来。年初公开市场解禁的大量资金， 即可视为“资金之水”正从“堤坝”中释放出来。
“一方面大量到期的资金进入银行体系，另一方面央 票发行节奏放缓甚至是‘断供’，这些因素都对鼓励银行 放贷起到了积极的推动作用。释放的流动性在不能回至央 票市场的情况下，一定会流入实体经济。”丁志杰说。
中国社科院金融所副所长王国刚认为，适度宽松的货 币政策下，越来越多资金进入到银行。为了减少对资金的 持有成本，银行肯定会想办法，寻找有竞争力的企业，增 加放贷规模。
中华人民共和国图鉴社
央行日前召开的工作会议也指出，保持货币信贷的稳 定增长，鼓励银行对基本面和信用记录较好、有竞争力、 有市场、有订单但暂时出现经营或财务困难的企业给予信 贷支持，鼓励银行开展出口信贷业务等，引导金融机构用 好新增信贷资金。 “而三月期央行票据的发行，是央行考虑到当前货币 市场进入空当期，银行可投资的金融产品偏少，央行为提 高银行收益率而采取的公开市场常规操作行为。”中央财 经大学银行业研究中心郭田勇认为，基于节日因素，１月 份银行不会出现大量放贷行为，不过巨额到期资金今后一 定会给信贷市场带来推力。
此外，丁志杰认为，大量资金进入市场，必将助推市 场利率的下行，这将进一步加大央行继续降息的可能。 tujian.org
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