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央行意外上调三月央票利率 引发加息忧虑 |
2011-03-14
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昨日，3月期央票的发行打破了多周来相对的平静。伴随着突然的放量，发行利率[LiLv]也出乎意料地上升了16个基点，央行这一意外举动让市场[ShiChang]议论纷纷。
有分析师认为，央行通过提高央票发行利率[LiLv]，主要目的在于加大公开市场[ShiChang]操作回笼力度，缓解资金回笼压力。但也有分析认为，在当前敏感时点，央行此举让加息预期显著增强。
昨天，央行在银行间市场[ShiChang]发行了320亿元3月期央票，发行利率[LiLv]为2.7944%，较上周上行了16.3个基点。央行同时还进行了720亿元91天正回购操作，操作量较上周增加320亿元，利率[LiLv]为2.80%，较上周走高17个基点。
此前3月期央票已连续多周仅维持10亿元的地量发行。随着债券二级市场[ShiChang]利率[LiLv]的不断下行，央票一二级市场[ShiChang]倒挂利差已被抹平，机构参与一级市场[ShiChang]拿票的积极性逐渐高涨，这促使本周3月央票发行有较大放量。本周央行也实现了17周来的首次净回笼，净回笼100亿元。
但令市场[ShiChang]颇感意外的是，在3月期央票放量的同时，其发行利率[LiLv]也出现了16个基点的上行。在二级市场[ShiChang]利率[LiLv]下行的同时，央票一级市场[ShiChang]利率[LiLv]反而上行显得有些反常。
“这次上涨应该不是市场[ShiChang]需求推动的，而是央行主动上调的。”一股份制银行人士指出，“央票利率[LiLv]的主动权基本上在央行手里。”
目前3月期央票二级市场[ShiChang]利率[LiLv]已回落至2.5%左右，已低于原来一级市场[ShiChang]水平。这意味着即使3月期央票发行利率[LiLv]不提高，市场[ShiChang]的需求也依然会存在。
“现在资金都比较充裕，二级市场[ShiChang]央票供给又比较少，能在一级市场[ShiChang]拿票还是愿意的。”一外资银行债券交易负责人表示，在市场[ShiChang]需求较大的情况下，3月期央票利率[LiLv]的走高确实出乎意料。
“央行可能希望央票放量回笼流动性，更多依赖市场[ShiChang]手段来回笼资金。”一驻上海股份制银行交易员说，“毕竟存款准备金率的打击力度比较大，而目前央行面临的资金回笼压力也比较大。”他指出，由于3月到期资金巨大、外汇占款增长等因素，如果央行仅上调一次存款准备金率(一次0.5个百分点)，还不足以完全对冲流动性，因此央行可能希望通过大幅提高央票利率[LiLv]来加大公开市场[ShiChang]操作的回笼力度。
一股份制银行人士指出，如果按照1年和3月期央票平均保持30~40个基点的利差，下周1年期央票利率[LiLv]理应上浮。不过这将使1年期央票发行利率[LiLv]突破3%的关口，加息预期会明显增强。来源：第一财经日报 作者：郭茹 | |
