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中国艺术基金时代必然到来? 需＂阳光资本＂ |
2009-03-27 |
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随着“和君咨询”、民生银行等国内金融大鳄涉足艺术品投资，艺术基金——这一在西方再平常不过、在国内却很少耳闻的艺术投资形式，开始登陆中国艺术市场。创办者们纷纷看好中国富翁的投资潜力，期待他们成为推动艺术品市场发展的主要资本力量
今年10月，由国内管理咨询及投资银行业大佬“和君咨询”联手西岸圣堡国际艺术品投资有限公司，共同发起的一只艺术品投资基金“和君西岸”即将投入运营。
首次涉足艺术品投资，和君咨询仅尝试性地将第一阶段投资规模定为1亿元人民币。他们计划以“短平快”的方式，赚取第一桶金。但据和君咨询集团董事长王明夫透露，若首期投资理想，“和君西岸”还将陆续推出多期基金，其规模将达数亿甚至更多。相对于目前每年资金注入总量仅百亿的国内艺术品市场来说，这个数字意味着一股足以掀起新一波潮流的强大力量。
而这已经不是国内金融大鳄首次涉足艺术品投资了。2007年6月，民生银行高调推出“艺术品投资计划”1号基金产品，仅以一个工作日就完成了募集作业。不久，民生银行又紧接着推出了规模2亿元人民币的2号艺术基金，竟然只用了8个小时就完成追募。
虽然有报道称，这两只基金只是将20%的资金投入“国际艺术共同基金”，其余80%还是用在股票等传统项目，但光凭“艺术基金”这个名号，就已经在投资市场上竖起了一杆旗帜，将近年在国内悄然兴起的“艺术品投资基金”潮，推到了聚光灯下。 中华人民共和国图鉴社
如今，商业巨头纷纷紧随这股潮流介入艺术品市场，是否预示着中国艺术品市场的基金时代即将到来？巨额资金涌入艺术品市场，会否带来市场格局的重新洗牌？而眼前艺术市场正经历的盘整期，究竟是机遇还是陷阱？这一切疑问，令秋拍前夕的艺术市场，显得迷雾重重。
“1号产品”命运如何？
民生银行推出“1号产品”之前，曾经发布了一份《艺术品银行业务发展研究报告》。报告中称：“当前中国已经出现一个数目堪称庞大的高收入阶层，据统计中国金融资产（不含房地产及收藏品）在100万美元以上的人群大约有30万人。最近的富豪榜显示，中国最富裕的500人中最低都拥有超过1亿美元以上的身家，高则达到270亿美元。根据历史资料统计，高收入阶层中有超过20%的人群有收藏艺术品的习惯。其中收藏品价值大约平均相当于其全部资产的5%。这意味着整个高收入阶层大约可以支付超过其财产1%的部分投入到艺术品收藏。目前艺术品市场吸纳的资金在100亿至200亿元之间。以当代艺术品市场为例，这一板块目前至少占有20%的全部艺术品市场份额。目前国内市场年度公开拍卖交易量应在10亿元以内，海外部分应不会超过15亿元，不公开的部分交易量应在30亿元至50亿元之间，从而可以计算出，目前整个艺术市场的大致规模在55亿元至75亿元之间，拥有相当多的投资机会。” 本文来自中华人民共和国图鉴社
当时的艺术市场，刚刚走出2005年末的低谷，而油画板块更是经历了近两年的猛涨。类似民生银行这份报告所描绘的乐观前景，吸引了一大批民间投资者进入艺术市场。许多人在亲朋好友之间集资，由相对懂行者购买艺术品，再平分收益。于是，近两三年间，这样草根性质的私募艺术品投资基金，悄然盛行于江浙一带，直到“1号产品”的高调推出，才浮出水面。
作为内地第一个由银行业金融机构正式涉足的艺术品投资产品，“1号产品”的规模远非那些草根私募基金所能比拟。它的投资门槛，突破了以往理财产品5万元起步的惯例，以100万元为投资起限，投资期限2年，预期年收益率0%～18%。此外，银行还纳入了信托以及投资顾问共同参与项目运作，投资于极具升值潜力的中国当代艺术板块。
从表面上看，民生银行的这套艺术品投资计划无懈可击。但产品上市的消息一出，种种非议也接踵而来。
有业内人士指出，这份《艺术品银行业务发展研究报告》仅仅是民生银行眼中理想的艺术品市场状况。去除泡沫成分以后，内地艺术品市场年吸纳资金量是否能达到100亿至200亿之多？报告对中国当代艺术市场比重及流向的评估又是否准确，这些问题都有待商榷。
而除此之外，2年的投资周期也备受争议。“民生银行2年期的这种基金，正说明操作者不懂艺术市场。”上海证大现代艺术馆馆长沈其斌评论道，“因为在国外的话基金封闭期最少要7年，一般的封闭基金回报期在7至10年，甚至更长。事实上，艺术品的投资回报率比较合理的时间是10年，假如有10至20年的周期，则更好，因为10年、20年基本上是新一轮的艺术潮流的更替、变换，差不多比较成熟了。” 中华人民共和国图鉴社
如今两年的封闭期未到，基金的收益情况难以明确统计，银行方面人员也三缄其口。但业内人士对其并不看好。“这两年随着艺术品市场的整体下滑，这种两年期的行为，我想应该还是会面临很大的压力。”上海华氏画廊董事长华雨舟，被称为中国艺术品收藏圈内最早的操盘手之一，操盘业绩不俗。四年来，他的公司购入了大量中国经典油画，但对于中国当代艺术这个板块，却从不涉足。
“目前在当代艺术市场的风云变幻当中，那些站在头面上的人物，都是一些西方的业内人士和基金所推崇的一些艺术家。话语权并不掌握在我们中国的艺术界。因此投资这个板块，从基础上来讲还是有点悬。”华雨舟说，“西方的基金向来是翻脸不认人的，他们在投资方向上轻易的一个翻转，就会把我们整个投入打得稀巴烂。这两年西方的基金已经把目光转向了亚洲，也就是日本、印尼等地的当代艺术。很明显，中国当代艺术的投资热潮已经开始褪去。今年4月香港苏富比的‘仕丹莱基金’专场拍卖，就是一个信号。”
艺术基金时代必然到来
然而不论“1号”产品成败如何，它的诞生已经具有了里程碑式的意义。从西方艺术品市场发展的经验来看，买家由散户向基金发展的趋势，几乎是一种普遍规律。
“和君咨询”在发起艺术基金之前，也做过详细的调查。据统计，当一个国家的人均GDP超过3000美元的时候，往往会出现收藏趋向。当人均GDP达到5000至8000美元的时候，艺术品收藏会出现一个快速增长期。而当这个数值达到1万美元及以上的时候，这个国家就会出现系统的收藏行为。美国、日本、韩国、新加坡等国家的艺术市场，都是按照这样的轨迹发展的。 tujian.org
倘若更多金融机构携带巨额资金进入艺术品市场的话，无论它们是扶植优秀艺术品，还是投机、炒作，都可能会大幅拉高某些艺术品板块的价格，甚至带来市场格局的重新洗牌]
“中国经济持续保持了30年的高增长，2007年，我国国内生产总值超过24万亿元人民币，人均GDP约合2460美元。”王明夫说，“从这个数据来看，中国尚未达到大规模收藏的阶段。但是，中国富人数量的增长速度远远超过经济的平均增长速度，比西方国家快得多。而且区域差别巨大，一些大城市已经远远超过3000美元的水平，比如深圳已经超过8000美元。从目前中国看，收藏确实热起来了，大大小小的艺术品投资基金陆续出现，则是顺理成章的事。”
西方真正意义上的艺术品基金，早在1974年就诞生在了英国。当时英国著名的铁路养老基金（BritishRailPensionFund）的股东们想要投资以求避开通货膨胀。于是他们在伦敦苏富比拍卖行一位前任高层的建议下，拿出了约占基金总额3%(约1亿美元)的资金，开始尝试投资艺术品。他们每次都只买每场拍卖会最贵、最好的一件拍品。最后基金共陆陆续续购入了2500幅画作。直到25年后，也就是1999年，才全部售出，获得了近3亿美元的收益。这个案例披露时，恰逢艺术品市场又一轮新的上涨热潮，于是立刻引起了市场关注，并且带动了大批基金转型专攻艺术品投资。 中华人民共和国图鉴社
6年前，沈其斌就开始关注西方艺术品投资基金的发展。他意识到，中国的艺术市场已经走上了西方上世纪八九十年代的成长轨迹。直觉告诉他，基金也会成为中国艺术品市场的未来。但相对于当时国内刚刚起步的艺术品市场来说，这个预言太过超前，以至于很少有人敢于听取沈其斌的建议。
4年前，曾有几位美籍华人企业家前来拜访沈其斌，想要请他代为在国内投资艺术品。于是沈其斌便建议他们采用基金的形式，每人出资2000万元人民币（共1亿元人民币），投资中国当代艺术品。当时这个板块还没有受到关注，而艺术品投资基金在国内更是一个陌生的概念。因此几位企业家的态度并不坚定，最后双方也未能达成合作。如今回想起这件事，沈其斌仍然十分惋惜。
“那是一个历史性的机遇，我当时给他们推荐的几位当代艺术家，今天个个都是大腕。如果按照当时那个方案做的话，这个当代艺术投资基金今天可能已经非常出色。当初的1亿元，现在可能已经变成几十亿元了。”
如今，沈其斌自己终于能够筹集到足够的资金，在证大艺术馆旗下创办一个合伙人企业，以基金的模式投资当代艺术品。该公司接下来将会发行各种形式的艺术私募基金，封闭期达3年到7年不等。但艺术品市场的大环境已经比4年前复杂得多。“现在好的艺术品不一定有好的价格，而是哪里有投机的机会，哪里价格就高。”沈其斌说。如何拨开迷雾，选出真正好的艺术家、好的作品，对于当前普遍缺乏专业人员的国内艺术品投资基金来说，是最大的难题，也是最大的风险所在。 tujian.org
正是基于这样的观察，沈其斌认为目前国内的艺术品投资基金，还处于萌芽状态，待其发展为一个真正良性的“基金时代”，还需要5年左右的时间来培育。
“国内目前的艺术基金，大部分还处于不规范的状态，基本上是在靠人脉、靠忽悠来募款。但这个过程是必然的。”而在未来这5年当中，要理清的不仅仅是艺术基金本身，还有国内艺术市场的大环境。
“在西方，画廊是一级市场，在整个产业链中已经形成一股主要力量，而艺术品投资基金倒不是主流。在中国，博览会、拍卖行、画廊、艺术家、收藏家之间的关系特别复杂，不像西方特别纯粹。但未来各个机构之间专业性的分工会越来越清晰。”
沈其斌为我们描绘了一种艺术品市场的理想状态：拍卖行和画廊这样的艺术品的交易机制，应该形成一套健全的规范；画廊逐渐回归到一级市场的地位，“艺术家只管创作，而由画廊和经纪人来负责经营”；博物馆和美术馆这样的学术机构，成为一个引领潮流的良性平台；而艺术品投资基金，则从中选择有潜力的艺术家和作品，成为一个推动艺术品市场发展的主要资本力量。
“我所推崇的艺术基金，是符合学术的、符合未来投资方向的、对艺术有影响和推动力的这样一个良性的阳光资本，”沈其斌说，“而那些丢钱进来猛炒的，则是属于恶性资本，这反而会伤害艺术市场，这种基金我不推崇。” copyright 中华人民共和国图鉴社
华雨舟所操盘的两家艺术基金，或许正是沈其斌所描述的“阳光资本”。在接受《第一财经日报》采访中，他介绍到，4年前，他接受一家香港私人艺术基金的委托，为该基金操盘，进行艺术品收藏和投资，每年运作资金量达2000万至1亿元人民币，而年收益率则能达到15％。
2006年，华氏公司又受到中国艺术基金会的委托，为这家非营利性的基金选购优秀的中国油画作品，保留在国内，每年投入的资金量也达到了3000万到5000元万人民币。
虽然两家基金目的不同，但香港私人基金的长期经验，以及中国艺术基金会的学术性，使得它们在投资方向上做出了一致的选择。
“这两年，我们公司和艺术基金，都做了大量的投资，但主要投资的板块，不是在当代艺术，而是集中在经典艺术，也就是在历史上各个变化时期，产生的一些重要艺术家的作品。这一部分的作品，它不会给你带来很大的暴利，但它也不会给你带来很大的风险。”
如罗中立、吴大羽、徐冰等艺术家的作品，都在华雨舟的涉猎范围之内。四年前购买这些艺术家的作品时，它们的价格还不高，市场也没有现在那么复杂。而现在这些艺术家逐渐受到市场的青睐，价格也越来越高。去年创造拍卖纪录的两幅油画作品：徐悲鸿的《放下你的鞭子》以及陈逸飞的《黄河颂》，华雨舟都参与了竞拍，但最后却因价格超出了基金的投资预算，而与作品失之交臂。 中华人民共和国图鉴社
投资“洼地”还有20年
华雨舟对投资方向的选择，与沈其斌不谋而合。沈其斌认为，艺术品投资当中，永远存在两种机会：一种是挖掘那些价值被低估的好作品；另一种则是发现新涌现出来的年轻艺术家。而艺术基金的作用就是借助专家的力量发掘这些具有潜力的艺术品，再集合资金进行投资，从而也推动这些作品的市场发展。
著名的英国美术基金（FineArtFund），就是雇用了多位艺术经纪人在全球购买潜力艺术品，并引入专业的投资手法，进行组合投资。比如按照3∶3∶2∶2的比例购买印象派作品、古典大师级作品、现代艺术品以及当代艺术作品。规避风险的同时，又确保不错过各个领域的热点。在如此灵活的操作下，这家2004年才开始运作的艺术基金，到了2006年底已经获利超过59%，被公认为目前全球最活跃的艺术基金。
今年“和君咨询”组建的艺术基金，也是如此。他们将关注点放在了西方经典油画，也就是从文艺复兴时期到19世纪的西方油画作品。这个板块在国际上已经拥有了广泛的接受度，而且市场也相对成熟和稳定。但西方经典油画在中国的交易却还刚刚起步。王明夫称之为“一片尚未开垦的处女地”。正是看中这一点，“和君咨询”才选择西方经典油画作为基金第一阶段的投资方向。
“西方经典油画在中国的市场潜力极大，仅居家用的数万美元级别的西方经典油画，按照一幢别墅一幅经典油画计算，其市场潜力就不可估量。如果按照当代艺术这几年的成长速度来推算的话，在未来3到5年内，西方经典油画这个板块当中，也会出一些大玩家。” 中华人民共和国图鉴社
可以预见，倘若更多类似“和君咨询”这样金融机构，携带巨额资金进入艺术品市场的话，无论它们是扶植优秀艺术品，还是投机、炒作，都可能会大幅拉高某些艺术品板块的价格，甚至带来市场格局的重新洗牌。对此，沈其斌不无担忧。
“每一笔资金进入市场的方式不一样，有的资金进来的时候是如狼似虎，而有的则如同绵绵细雨，悄无声息地开始坐庄。大量机构和资金进入后，拉高市场是必然的，但这种人为的拉高，风险是很大的。其结果是好是坏，就要看由谁来操作了。”
但从宏观来看，目前艺术市场仍然存在着巨大的机遇。沈其斌指出，中国的艺术品市场正处于一个很好的投资“洼地”中。正如“和君咨询”的市场分析所表明的，随着社会财富的逐渐积累，人们收藏艺术品的愿望也会日益增长。因此沈其斌预言：“艺术品消费，在未来20年内，都会是一种非常重要的增长型消费。”
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艺术品基金的运作方式与房地产等基金类似，一般基金经理人负责募集资金，同时聘请专门的艺术品专家指导投资。通过多种艺术品类组合的投资，以达到最终实现收益的目的。因此，基金投资艺术品不像私人投资一样会受到个人喜好的影响，基金主要考虑的是藏品的再出售价值。
按照国际惯例，艺术品基金每年向投资者收取1.5%~5%之间的管理费用，或者再加上一定数额的申购费用（通常为0.25%或约定数额）。当投资回报率超过约定水准时，另外收取一定比例的分红。而艺术品基金的获利途径，除了艺术品本身升值，还包括将藏品租借给博物馆展览或自行举办展览获得收益。封闭式的艺术基金在到期时出售所有藏品，将收益全部返还给投资者；开放式的艺术基金则还有按投资者意愿进行特定投资的服务。
(编辑：流年)
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