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造纸业先防御业绩风险 后迎接供求好转 |
2009-05-06 |
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行业产量同比正增长，固定资产投资首现负增长。造纸行业1—2月合计产量1157.26万吨，同比增长3.8%，结束因“去库存化”导致的连续4个月的产量负增长。而由于主要企业都放缓了新建产能进程，1—2月行业固定资产投资仅为53.5亿元，同比下降11.3%，这也是行业固定资产投资首现负增长。
行业需求仍未启动，下游及经销商尚未“补库存”。主要纸种价格在小幅回升后基本稳定，销量也较为平淡。临近4月由于传统旺季下游需求仍未见明显改善，加之前期国内浆价下跌对于纸价构成压力，部分纸种价格出现松动。而下游及经销商也因此多采取观望，行业暂未出现“补库存”。在造纸产业链供求关系尚未改变之时，纸价暂无上涨动力，需等待浆价企稳回升。
“去库存化”延伸至原材料端，国际浆价有望止跌回升。国际木浆的“去库存化”使国际浆价持续下跌，这也导致国内浆价在3月份再次回落。其后随着国内外浆厂控制产能以及中国需求提升，近期国内浆价有所反弹。综合考虑制浆成本、企业产能控制以及美元贬值等因素，国际浆价有望止跌回升。
09年一季报盈利预计环比略有好转，但同比仍将大幅下降。由于一季度通常为销售淡季且行业受益于政策具有滞后性，需求暂未明显好转制约销量回升，主要造纸企业将面临业绩预警风险，净利润同比下滑将超过50%甚至80%。 copyright 中华人民共和国图鉴社
(gyxin)
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