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6月份预计新增贷款5500亿左右--中图社 |
2011-07-10
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二季度通胀形势依然严峻，央行再次收紧了信贷[XinDai]闸门。部分机构预测，6月份新增[XinZeng]贷款[DaiKuan]规模大约在5500亿元左右，据此推算，上半年新增[XinZeng]贷款[DaiKuan]规模将控制在4万亿元左右，这已略滞后于年初央行制定的信贷[XinDai]节奏安排。
市场分析人士预测，按照年初预定的信贷[XinDai]投放节奏计算，全年信贷[XinDai]规模将低于7.5万亿元。而随着下半年保障房的全面开工建设，对信贷[XinDai]资金的需求将变得非常旺盛，信贷[XinDai]资源将变得更为紧俏。
但知情人士表示，下半年货币政策的基调将是保持整体流动性调控的相对紧缩，但在诸如中小企业融资、地方政府融资平台资金链、汽车产业等领域，推动政策定向宽松。
6月新增[XinZeng]贷款[DaiKuan]或达5500亿
二季度以来，新增[XinZeng]贷款[DaiKuan]增速放缓，由于6月日均存贷比考核实施，加之季末监管考核压力，市场普遍预计6月份新增[XinZeng]贷款[DaiKuan]额度在5500亿元左右，与5月基本持平。
分析人士表示，这样测算上半年的新增[XinZeng]贷款[DaiKuan]规模在4万亿元左右，按照监管机构年初确定的信贷[XinDai]目标和节奏，上半年新增[XinZeng]贷款[DaiKuan]略低于预期。
监管机构窗口指导下的信贷[XinDai]规模管理成为抑制信贷[XinDai]增长的首要因素。前3个月银行业金融机构人民币新增[XinZeng]贷款[DaiKuan]规模分别是1.04万亿元、0.54万亿元和0.68万亿元，一季度全部新增[XinZeng]贷款[DaiKuan]控制在2.26万亿元，基本与监管机构年初确定的一季度30%的投放节奏安排相吻合。
由于房地产的调控加码和二季度通胀形势依然严峻，监管机构在二季度适当调整了新增[XinZeng]贷款[DaiKuan]的规模，将当季新增[XinZeng]贷款[DaiKuan]规模整体下浮了10%左右，这样造成上半年的新增[XinZeng]贷款[DaiKuan]总目标在4万亿元左右。
交通银行金融研究中心此前发布报告称，未来受信贷[XinDai]管控持续较严、准备金率不断上调、差别准备金率动态调整以及存贷比日均考核实施的影响，未来信贷[XinDai]增长将继续呈平稳、可控的运行态势。
报告预测，为满足季末存贷比考核，银行一般会在季末加大存款吸收力度，理财产品也在季末到期，从而导致存款大幅增长，预计6月份M2增速有所回升，增幅约在15.5%。
全年新增[XinZeng]贷款[DaiKuan]或低于7.5万亿
分析人士表示，按照央行此前公布的信贷[XinDai]投放节奏估算，今年全年的新增[XinZeng]贷款[DaiKuan]规模将控制在7-7.5万亿元，这被看成是全年新增[XinZeng]贷款[DaiKuan]目标。
据了解，监管机构在今年的新增[XinZeng]贷款[DaiKuan]目标的确定上加大了弹性，按照上半年以7万亿元作为目标值从紧把握，而下半年将视经济和通胀回落情况酌情放大信贷[XinDai]目标至7.5万亿元水平。
某业内人士告诉中国证券报记者，各家商业银行按照新增[XinZeng]贷款[DaiKuan]目标来确定各行的贷款[DaiKuan]额度，比如工商银行今年的新增[XinZeng]贷款[DaiKuan]就是在8100亿元到8800亿元之间，而根据目前情况看，商业银行基本按照央行的信贷[XinDai]投放要求较好地控制了每个月的新增[XinZeng]贷款[DaiKuan]规模。
分析人士表示，如果上半年新增[XinZeng]贷款[DaiKuan]规模控制在4万亿元左右，按照3:3:2:2的季度信贷[XinDai]投放安排，今年全年的新增[XinZeng]贷款[DaiKuan]规模仅在6.67万亿元左右。
“按照央行此前规定的信贷[XinDai]安排，今年新增[XinZeng]贷款[DaiKuan]规模将低于7.5万亿元，落于7万亿元之下将是大概率事件；但是保障房开工提速、中小企业额的信贷[XinDai]支持以及地方融资平台的后续贷款[DaiKuan]，仍旧成为左右未来信贷[XinDai]安排的重要因素。”某券商分析人士表示。
事实上，从“十二五”规划提出的保障房建设来看，目前的资金缺口、开工进程都令人担忧。规划中，今年计划建设的保障房数量达1000万套，所需的资金规模在1.3万亿元到1.4万亿元，各级政府仅承担5000多亿元，另外8000多亿元通过社会筹集。
“银行的信贷[XinDai]将对支持保障房建设起到关键的作用，所以不排除央行将二季度压缩的信贷[XinDai]规模集中投放到支持保障房建设中去。”该人士表示。
此外，地方融资平台的风险暴露也是一个值得高度关注的问题，虽然监管机构在不同场合已经明确表态，地方融资平台贷款[DaiKuan]不能展期和借新还旧，但是如果大面积的风险暴露以及项目存在烂尾风险，这些可能会倒逼出商业银行的信贷[XinDai]。
而中小企业贷款[DaiKuan]也可能在局部增加银行的信贷[XinDai]规模。尤其是按照监管规定小企业的贷款[DaiKuan]将不列入商业银行的存贷比考核，这将从商业可持续角度刺激银行信贷[XinDai]向小企业倾斜，但数据显示，小企业的贷款[DaiKuan]仅占到全部贷款[DaiKuan]的7%，所以中小企业的信贷[XinDai]支持对全年新增[XinZeng]贷款[DaiKuan]的变化并不会产生重要的影响。
货币政策有望微调
在目前中小企业资金面出现恶化、经济增速面临下滑的情况下，后期继续收紧的货币政策无论是频率或者力度上都会逐步放缓。
中金公司日前发布的报告也认为，下半年通胀将见顶，但CPI回落的速度可能十分缓慢，经济增速将在低位徘徊，但硬着陆的风险并不大，在这种情况下，货币政策从紧缩转向宽松的可能性不大，但有望逐步转向定向宽松，甚至中性。
多家机构分析师认为，三季度通胀压力不会减弱，而货币政策在三季度并不会出现明显的转向。但是监管层在货币政策工具的选择使用上会有所调整，表现在存款准备金率使用的频率降低，价格型工具发挥相对重要的作用。
而货币政策下半年的微调似乎已成为各方面的共识。国务院副总理王岐山提及加强对中小企业的金融支持，包括加快民间信贷[XinDai]合法化等金融制度改革，让中小企业钱荒的问题得到解决。
分析人士指出，“有保有压，优化信贷[XinDai]结构”是历年来在工作报告都要提及的，但今年下半年的首要表现，中小企业信贷[XinDai]额度可能不会像上半年那么紧张了。
有消息称，近日，有关部门在其组织的经济学家座谈会上提出货币政策新思路：在资本流入、外汇占款格局依旧，通胀压力依然存在的背景下，保持整体流动性调控的相对紧缩，但在诸如中小企业融资、地方政府融资平台资金链、汽车产业等领域，推动政策定向宽松。也就是所谓的“相对紧缩、定向宽松”。 来源：中国证券报 作者：张朝晖
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