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中小银行下半年或有更大收益 业绩增长有望超预期 |
2009-07-06 |
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分析人士认为，下半年经济复苏将推动信贷流向实体经济部门，尤其是民营企业，信贷在平稳增长中结构将得到逐步优化；息差也有望在二、三季度见底，进入缓慢上升通道，从而提升银行业绩。由于政府4万亿投资基本到位，下半年投资将多为地方政府配套和民营企业项目，多家券商认为部分股份制银行和城商行下半年获益将更大。有效贷款需求成关键变量上半年超过6万亿的贷款投放将对今明两年银行业利息收入产生持续贡献，中信证券银行业分析师朱琰认为，“以量补价”，前期高信贷将推动银行业收入环比正增长。未来关键变量将是经济复苏推动信贷结构改善，资金市场收益率企稳息差，温和通胀利好通胀价格。平安证券银行业分析师刘英华认为，下半年影响银行业的最重要因素是贷款的有效需求，因为这将影响息差的回升水平，进而影响银行业资金利用效率。刘英华预计，下半年货币流通速度加快，月度CPI上升，温和的通胀率将直接降低贷款的实际利率，有利于企业贷款需求的回暖，以及降低贷款企业的利息负担；同时，企业活期存款有明显上升，直接表明货币供给进入企业经营活动的比重加大。综合券商银行业中期策略报告预计，2009年全年新增贷款总额将在8-10万亿元左右，这意味着下半年月平均新增贷款额将维持在3000-4000亿元左右。券商普遍认为利差已在2-3月见底，之后可能逐步扩大。长城证券研究员吴小玲认为，净息差在今年上半年已基本见底，预计下半年将持稳回升。对于存量部分，大部分资产都已完成重定价，息差在上半年已基本见底。对于新增部分，贷款持续由低收益类向高收益类的结构性转换，市场利率开始企稳以及存款结构的定期化趋缓，将支撑银行息差在未来持稳回升。申银万国2009年下半年行业比较报告认为，月度贷款投放持续超预期提升业绩预期，从而带动银行股股价短期表现较好。但房地产市场复苏、国内经济复苏预期增强使银行原有风险折价消失；利率见底，利差上升周期预期增强，都将降低中长期银行股的风险预期，申银万国分析师预期银行股10年利润增速10%以上。中小银行业绩增长有望超预期中信建投银行业中期策略报告预计，未来股份制银行和城商行等在信贷投放中将扮演更重要角色。基础设施建设项目推进对下游产业的带动作用将明显增强。而这些下游和配套产业的信贷需求中，股份制银行和其他金融机构有了更大的发挥空间；随着私人投资的恢复，以其为主要服务对象的股份制银行和其他金融机构将从中获益；项目资本金比例下调降低投资门槛，带动相关银行配套信贷的投放。招商证券研究员李珊珊也认为，上半年地方投资正逐步接过中央投资接力棒，民间投资增速也并不低，且在加速，这些均是经济复苏和信贷稳定可持续的有力证明。1-5月份中央项目投资4734亿元，同比增长28.0%；地方项目投资48786亿元，增长33.4%。今年以来，虽然国有企业投资增速最高，但事实上，私营企业投资增速也很高，而且在加快。同比增速已由2008年底的16%大幅升至3月份的31%。由民间投资的加快也可以看出信贷增长的可持续性。业内人士指出，继上半年天量放贷后，四大行已基本完成全年业务指标，下半年继续放贷动力不大，下半年新增贷款更多将由中小银行完成。5月份数据表明，当月新增信贷四大行占比仅33.9%，四大行新增贷款占比已连续两个月低于40%。下半年中小银行有望同时获益贷款扩张和息差企稳回升，加之不少中小银行业绩基数较低，多家券商预计中小银行2009年业绩有望超过此前预期。
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