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海尔将承担美泰债务 美林可能提供债务融资 |
2009-05-05 |
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2005-6-24 11:18:00 文/郎朗 出处：南方日报 海尔将承担美泰克9.75亿美元债务
明年到期债务超4亿美元，美林可能提供债务融资
海尔收购美泰克的事件昨天又有新的进展，据有关媒体报道，海尔和Bain、Blackstone两家私人资本公司除了出价12.8亿美元收购美泰股票外，还承诺承担美泰9.75亿美元的债务。目前，海尔收购团的收购总报价达到了22.55亿美元，这将是中国制造企业涉及金额最大的一起跨国并购事件。
与此同时，有消息称，美林公司愿意为海尔方面的收购提供债务融资。
昨日，海尔集团也一改前两天的沉默，其企业文化中心发言人汲广强发给本报记者的邮件中称，“海尔集团非常关注Maytag的收购事宜，但至今尚未对收购事宜做出任何决定。”
美泰克经营状况不乐观
据海外媒体报道，与Ripplewood一样，海尔美国贸易公司和Bain、Blackstone两家私人资本公司也承诺承担美泰克9.75亿美元的债务，使得收购总报价达到了22.55亿美元。记者从美泰克的财务报表中看出，该公司短期借款高达5.46亿美元，其中有4亿多美元明年就将到期，还有近4亿美元的应付款项，每年仅利息支出就达6000多万美元，公司发行的债券已被评级机构抛入“垃圾债券”行列。对海尔来说，收购谈判时不能不考虑这一点。
从表面看，美泰克拥有30亿美元的净资产，以12.8亿美元收购是比较合算的，但美泰克的资金状况却并不乐观。美泰克近年来经营状况每况愈下，虽然亏损去年只有900多万美元，但从财务报表中显示，其只有现金1.64亿美元，但存货高达5.15亿美元，而应收账款也达到6.3亿美元，总负债竟高达30亿美元以上。
此外，美泰克公司的市场地位也正受到强力挑战。在与韩国LG、三星等厂商竞争HomeDepot 专属销售权中败北后，该公司与BestBuy 连锁销售公司也因为涨价问题弄得关系很紧张。如果美泰克公司失去这些美国连锁商电器销售渠道，其市场地位将岌岌可危。
美林将提供债务融资
据初步协议，美林公司将在美林、Bain、Blackstone和海尔美国贸易公司四方一致同意的情况下提供债务融资。与Ripplewood等金融收购者不同的是，金融收购者注重的是目标公司短期利益的增加，一般不会长期持有。
由于海尔自身资金实力并不充足，所以选择了其他两家曾为竞争对手的私人资本公司。对此有分析师指出，用私募基金是企业并购常用的一种融资模式，联想收购IBM就是得到了包括摩根士丹利在内的几大投行的支持。但企业与私募基金合作也有三大风险:第一，股权关系可能发生变化，即私募基金可能会成为控股股东；第二，投资人和私募基金的利益协调不好会造成并购被动；第三，私募基金提供的方案有可能对并购不利，如发行垃圾债券虽然也是企业海外并购融资的常用手段，但由于垃圾债券的评级很低，其风险很高。
分析师指出，海尔应该坚定其在收购团体中的主导地位，而且应该根据自己的财务结构综合考虑具体融资模式。
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