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商业周刊：IT公司持巨额资金缘何不愿创新 |
2009-05-05 |
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2005-6-21 11:51:00 文/方恺 出处：eNet硅谷动力 据研究机构汤姆森金融(Thomson Financial)统计的数据，在标准普尔500强公司中，除去银行和金融机构外，共有418家非金融公司，在截止于2005年第一季度底这些公司拥有的现金流达到了创记录的7660亿美元，而其中的80家科技公司拥有的现金流达到了2290亿美元，份额接近三分之一。然而这些公司在标准普尔500强非金融公司中的比例不到五分之一。
而且随着先前的美国联邦税收条款作废，这些IT公司将可以从海外市场收回数十亿美元的现金流，为此今年它们存储的现金流有望继续攀升。
然而问题在于尽管这些IT公司获得这笔意外之财，面对着不断堆积的现金流，它们似乎并没有多大的热情来花这些钱。许多公司的首席执行官在使用其资金时依然相当谨慎。尽管科技泡沫已经破灭好几年了，但是疲软的收入增长以及低迷的股市让这些IT公司们丧失了勇气。
为此这些公司很相当谨慎，其行为就像那些依靠存款利息生活的退休人士偶尔走运，获得商家的优惠卷。对于这些科技公司来说，2000年点com泡沫的惨状依然让它们记忆犹新，因而这些IT公司掌门人几乎没有人能够重拾昔日的勇气来进行技术的创新和市场的开拓。UBS的科技战略家Pip Coburn表示，如果科技公司愿意用其现金流做些创新的话，它们早就做了。
慷慨的分红和荒唐的并购？
那么科技公司准备用存储的现金干什么了？在许多情况下，它们仅仅是将现金归还给了股东。最典型的例子就是微软公司，尽管软件巨头不断在新技术如IPTV上投入了巨资进行创新，但是这些投资与微软去年的股票分红相比，根本不算什么。
去年微软以每股3美元向股东派发分红，总计向股东派发了100亿美元的资金。此外微软还计划在今后几年回购价值高达300亿美元的股票。即使如此在分红之后，微软在银行还拥有380亿美元的现金。而且更让人难以置信的是，软件巨人的现金流继续在以每月10亿美元的速度增长。
然而不仅仅是微软如此。PC巨头戴尔公司在今年第一季度也耗资20亿美元回购了5000万股股票，但是其剩余的现金流依然还有98亿美元。网络设备巨头思科公司在过去的一个季度也动用了20亿美元回购了1.14亿股票，目前其剩余的现金流高达161亿美元。由于在资本市场不佳的表现让这些公司采取了这些措施。
当然还有些科技公司使用其庞大的现金流开始了并购交易。光是在软件领域，甲骨文收购了仁科、赛门铁克收购了Veritas、Adobe收购了Macromedia公司。并购交易往往会成为新闻报道的头条，但是事实上能够正在成功的IT并购交易并不多。据汤普森金融机构的数据，去年并购交易的规模达到了8250亿美元，比上年增长了40%。
最近的一个并购例子是Sun微系统公司为了需求新的收入来源，以41亿美元收购了存储公司StorageTek，业内分析家并不被看好这笔交易，认为其代价过于昂贵，前景不明朗。
充满勇气的IT公司
当然经历了点com泡沫的洗礼，并非所有的公司都变得吝啬了。电信巨头Verizon公司正以每年数十亿美元的资金投入用于构筑光纤宽度网络，这些网络将用于承载高速互联网接入和电视业务。而芯片巨头英特尔公司也投入了数十亿美元的资金用于全新芯片制造工厂的建设。
尽管这些富有勇气的公司值得尊敬，但是一般来说华尔街的分析家并不赞成公司这么做，他们不赞成公司冒太多的风险，而且这些分析家对公司财季报告业绩的关注也超过了以往。
UBS的分析家Coburn表示，现在华尔街的分析家们一般不再认可回报期四到五年投资项目。在这样的氛围下，公司的首席执行官们很少尝试那些具有风险但是具有潜力的项目如大规模的光纤网络铺设以及建造新工厂。
IT公司们胆怯的投资态度也反应出了目前商业环境并不处于佳境，尽管其现金和赢利在不断攀升。在纳斯达克崩溃后，企业开始了削减成本和出售业绩不佳的业务，这些措施提升了这些企业的现金储量和利润率。但是这并没有提升其收入增长，也没有改善其在资本市场的表现。为此企业掌门人们依然不愿意冒险。
现在甚至连美国政府也采取措施鼓励企业增加投资。由于害怕美国为了避免税收将赢利转移到海外，去年华盛顿政府同意废除先前的税收条款。而"2004年美国就业促进方案"也鼓励美国企业投资能够产生就业机会的项目，并以返回税收现金作为优惠措施。
许多大型IT企业如惠普公司可以从这一补偿措施中获取140亿美元的返回现金，英特尔可以收回60亿美元的现金，戴尔将收回41亿美元，并将这笔现金用于温斯顿PC工厂的建设。
来自海外的威胁
没有人希望重现上世纪90年代末那种不计后果，几乎疯狂的投资方式。然而事实上是美国IT企业正在面临来自海外竞争对手的强大压力，这种压力是以前没有遇到过的，虽然这些对手可能没有它们那样充足的现金流。
今年春天，英国电信公布了其全新IP通信网络的设备供货商，中国华为与思科和Juniper并列成为英国电信该项目的首批供应商。这让美国IT产业界感到了震惊，尽管美国企业一向看不起华为公司，诬蔑其以低价和窃取知识产权闻名。但是业内分析家认为，华为和其它的亚洲厂商正在从长期性的战略投资项目中获益，它们不需要取悦股东，因而可以更加专注于技术创新和投资未来。
美国企业应该将更多的注意力放在诸如华为这样的公司身上，而不是华尔街。由于精心的管理，美国IT企业的掌门人手头已经拥有了可观的现金流，现在是其发挥正在作用的时候了。
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