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证券人士认为京东方TFT-LCD战略不会导致企业破产 |
2009-05-05 |
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2004-12-28 13:56:00 文/海风 出处：IT.com.cn(IT世界) 华夏证券蔡晓日前指出，对于京东方前段大跌，可能主要是市场受有关媒体报道的反应，但关于破产风险的结论，可能没能考虑到中国国内的实际情况，像京东方这样的企业是应该会得到国家的大力扶持的，可以说破产的可能性并不大。
蔡晓基本认同京东方的三季报主要产品TFT-LCD价格的大幅下降和研发费用增加，是公司第三季度净利润出现负数的主要原因。因为京东方上半年TFT-LCD产品的毛利率大约为28%，前三季度TFT-LCD的毛利率为19.46%，第三季度的毛利率为-0.65%。假设产品单位成本基本不变，根据权威机构公布的TFT-LCD价格的下降幅度，所计算得到的三季度毛利率水平与前面所公布的数字是基本符合的。显示器终端产品和小尺寸产品的毛利率三季度与上半年的水平相当，可见液晶价格的大幅下跌所造成的TFT-LCD产品毛利率下降的确有可能直接造成京东方第三季度的亏损。
蔡晓指出，京东方认为发展TFT-LCD五代线仍是最佳选择是比较合理的，并且也可为更高世代线的投入储备力量，相反，盲目跟进则要面临较大风险。因为五代线所对应的17-19英寸显示器在今后相当长一段时间内仍将占据主流地位，拥有很大市场发展空间。TFT-LCD生产线已经进入第七代，很多厂商开始关心第八代厂的投资，目前韩日企业采取先投入，靠先进技术来推动消费者的需求，但规模偏小的中国企业并不适合这种模式。实际上第八代设备价格约是第六代的两倍，而第六代设备的价格比第五代也要高出许多，更高世代的所需的零件和材料价格也更贵。投资高世代生产线将面临较大的费用和技术风险。
蔡晓表示，TFT-LCD面板价格对公司的盈利能力的影响还是相当大，但京东方业绩保持对去年同比增长的可能性还是较大的，至少保持全年水平应该是没有问题的，因为2004年上半年获利颇丰，目前液晶面板价格下跌空间已不大，明年第一或第二季度很可能反弹。 京东方未来的处境可能也没有那么糟糕，如果LCD TV的市场需求能够在明年下半年起来，而京东方能够快速达产的话，局面将有很大改观，即使是支付2005年10月开始的按季偿还贷款也是没有问题的。
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