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分析称新闻集团介入使雅虎并购案更加复杂 |
2009-05-06 |
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2008-2-15 7:19:00 文/刘继中 出处：新浪 导读：《商业周刊》2月14日刊登分析文章指出，新闻集团据称将介入雅虎并购，并提出了与雅虎合并的方案。不管其最终方案如何，新闻集团的介入都会刺激微软提高收购报价，从而加剧雅虎并购的不确定性，使雅虎并购案更加复杂。
分析称新闻集团介入使雅虎并购案更加复杂
新闻集团介入雅虎并购
据多家报纸和Silicon Alley Insider等博客网站报道，雅虎和新闻集团正在讨论一笔并购交易，将雅虎的业务与新闻集团的MySpace等互联网资产合并在一起。作为这笔交易的一部分，新闻集团和一家私人股权投资公司将购入部分雅虎股权，购入的上限为20%。交易完成后，雅虎仍将保持独立。
一些报道还称，在这笔复杂的并购交易中，谷歌也有可能参与进来，雅虎的网络搜索和相关广告业务有可能外包给谷歌。虽然这笔并购交易对雅虎的估值尚不清楚，但可以肯定的是，它对雅虎的估值肯定高于微软目前的收购报价。由于微软股价下跌，其并购雅虎的报价已经降至420亿美元。
新闻集团抛出合并计划意在阻止微软的恶意收购，让雅虎有其它选择。1月31日，雅虎董事会正式拒绝了微软的收购报价，称这一报价“大大低估了”雅虎的价值。而微软则强调，这一报价是“充分的、公平的”，如果没有竞购者出现，微软不会提高报价。微软还有可能绕过雅虎董事会，直接呼吁股东批准其并购方案。
微软不必太认真
对于新闻集团的介入，微软似乎不必太过认真。分析人士认为，新闻集团的介入只会促使微软提高收购报价。对于新闻集团与雅虎的合并，分析人士大都不看好。波士顿大学管理学教授文卡特·文卡特拉曼(Venkat Venkatraman)表示，“除了与微软的合并外，雅虎与任何其它公司的合并都没有意义。”
雅虎与新闻集团合并的最大障碍之一就是谷歌的角色。谷歌与MySpace签订了9亿美元的广告合作协议。雅虎一旦与新闻集团合并，就将成为谷歌的合作伙伴，而这肯定会引起监管当局的注意。谷歌和雅虎是互联网广告市场的老大和老二，这两家公司联手无疑会引发垄断方面的担心。从这个意义上说，雅虎与新闻集团合并不太现实。
此外，雅虎与新闻集团合并还存在一些财务方面的障碍。目前美国的信贷市场十分吃紧，私人股权投资公司很难筹集到并购雅虎所需的巨额资金。对于雅虎与新闻集团讨论合并的传闻，雅虎方面三缄其口。
大多数分析师对雅虎与新闻集团合并的前景心存疑虑。Sanford C. Bernstein的分析师杰弗雷·林德塞(Jeffrey Lindsay)表示，“两家公司的合并仍处于花边传闻阶段。我们认为这个传闻不具可信度。”瑞银投资研究公司的互联网分析师本杰明·夏特(Benjamin Schachter)也表示，他不太相信雅虎与新闻集团能够合并，他预计微软将会提高收购报价。
合并有利有弊
在公开场合，新闻集团对合并雅虎一事态度暧昧。新闻集团董事长鲁珀特·默多克(Rupert Murdoch)2月4日曾表示，“我认为机会已经过去了，但将来的事情如何谁都难以预料。”默多克前段时间曾成功地收购了道琼斯公司，微软将来有可能成为新闻集团的竞争对手，因此默多克可能不大愿意看到微软物美价廉地收购雅虎。
并购MySpace的确会给雅虎带来颇多益处。雅虎自己的社交网络日渐衰微，而MySpace已成长为全球最大的社交网站，用户数高达1.1亿。eMarketer研究公司的预测称，2008年，美国社交网络广告规模将达15亿美元，其中54%的份额将被MySpace占有。eMarketer高级分析师戴博拉·阿霍·威廉姆森(Debra Aho Williamson)表示，“我认为并购MySpace能够为雅虎创造很高的价值。”
但与雅虎合并又能给MySpace带来什么益处呢？过去几年里，雅虎收购了多个前景看好的社交网络资产，包括相片共享网站Flickr，这些资产将在一定程度上增加MySpace的吸引力。比如，MySpace的用户可以使用Flickr网站上的相片来装点他们的页面，并与朋友共享相片。如果MySpace 与雅虎新闻及其社交书签网站Del.icio.us结成合作伙伴，那么MySpace用户将来还可以共享新闻和其它有趣的链接。
当然，雅虎的社交媒体资产与MySpace合并也存在一些资产整合的问题，微软收购雅虎也会存在同样的问题。MySpace已经拥有了自己的相片共享网站，那是MySpace去年5月以3亿美元收购的Photobucket网站。威廉姆森表示，“MySpace的资产和新闻集团的互联网资产众多，将这些资产与雅虎合并的确是件棘手的事情。”
但不管怎样，雅虎的董事们对股东负有信托义务，必须为股东寻求利益最大化的方案，即便这意味着要和新闻集团进行一场纷繁复杂的并购交易。
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