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国家将"保增长"放到了首要位置，加大固定资产的投资规模将对水泥行业产生最直接的影响。在这样的宏观背景下水泥行业的景气度将得到延续，行业内的优势企业将受惠明显。
随着金融危机向实体经济的蔓延，国家将"保增长"放到了首要位置，连续出台了大量的政策，其中，加大固定资产的投资规模将对水泥行业产生最直接的影响，同时，通过财税及信贷政策的支持，水泥行业的外部环境正在迅速改善，我们认为在这样的宏观背景下水泥行业的景气度将得到延续，行业内的优势企业将受惠明显。
水泥行业有显著的区域特征，通过对各区域进行分析，未来西南，西北地区的水泥市场值得关注，结合对相关企业的估值，我们认为：未来产能扩张集中在西南，西北地区的海螺水泥，及本地的优势企业祁连山，亚泰集团，赛马实业等值得关注。
固定投资高速增长保障水泥需求
1~4月固定资产投资37,082亿元，同比增长30.5%,增幅比去年同期提高4.8个百分点，比上月提高1.9个百分点。1-4月我国城镇固定资产投资3.7万亿元，同比增长30.5%,同比增速提高4.8个百分点，环比增速提高1.9个百分点，增速最高的地区为东北、西南和西北地区。
从全国各区域看，水泥产量的主要增长力量还在中部及西部，西南、西北的水泥产量增速分别为27.80%与23.10%,中南同比增长18.70%,东北地区也保持16.60%增速，而华东地区在今年逆转了负增长，同比增长4.80%.
根据中央对4万亿投资计划的分配规划，我们测算了与水泥行业关系最为密切的铁路、公路和保障性住房三大投资领域2009-2010年新增投资规模，假设铁路、公路和保障性住房每亿元投资将消耗水泥2.1万吨、1.8万吨和1.2万吨，则09年相对于08年将新增水泥需求8923万吨，2010年相对于08年新增水泥需求14703万吨，2010年相对于2009年新增5780万吨。相对于2008年整体需求，09-10年需求增速为6.4%和10.1%.
从投资项目的时间周期看，大多数项目的启动要到2009年中期，一季度是水泥企业的传统淡季，今年出现了淡季不淡的现象，水泥产量同比快速增长。
2009年房地产市场尽管仍旧低迷，但表现要好于预期，较上年出现小幅的同比上涨。1-4月房地产开发投资7289.98亿元，同比增速4.9%,环比增速加快0.8个百分点，其中，4月单月投资额为2409.69亿元，同比增速6.41%,高于1-4月累计增速1.5个百分点。房地产行业的回暖将支持水泥需求。
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