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和2010年初一样(2010年初,我们通过研究报告《满怀信心步入2010年》表达了全年对于水泥[ShuiNi]行业[XingYe]的观点,最终结果显示,绝大部分水泥[ShuiNi]股都在2010年获得了超越大盘30%以上的超额收益),站在2011年初,我们试图梳理和总结一下2011年建材行业[XingYe]的观点,向投资者再次表达我们对于建材行业[XingYe]的投资逻辑和信心。 水泥[ShuiNi]行业[XingYe]:供给面做减法的逻辑为2011年水泥[ShuiNi]行业[XingYe]研究员和投资者提供了战略性机遇,在我们研究水泥[ShuiNi]行业[XingYe]的投资逻辑中,有两个因素是决定水泥[ShuiNi]股走势最重要的因素,即宏观经济政策的因素,包括流动性、cpi预期等等,另外一个因素是水泥[ShuiNi]行业[XingYe]本身的供需关系预期。 我们对水泥[ShuiNi]股2011年走势的判断还是那四个字:振荡向上。引起振荡的原因是众所周知的宏观面的原因,这个会短期引起水泥[ShuiNi]股一段时间的表现,但由于供给面未来将不断做减法导致的供需关系改善的预期使水泥[ShuiNi]股保持向上运行态势。 另外,需要强调的是,供给面做减法的逻辑是自2011年开始逐步由东部、经过中部向西部(不含新疆)过渡,比如西部的甘肃、宁夏、四川等区域到了2011年中期看2012年的时候,同样新增产能的量会很少了。 我们推荐水泥[ShuiNi]行业[XingYe],按照东、中、西部的逻辑随着时间的推进依次过渡推荐,首先关注东部:海螺水泥[ShuiNi]、冀东水泥[ShuiNi]、华新水泥[ShuiNi]、塔牌集团、江西水泥[ShuiNi]、巢东股份、天山股份(由于江苏占30%左右的产能);随着时间的不断推进,不断开始关注中西部:同力水泥[ShuiNi]、祁连山、四川双马、赛马实业等等。 玻璃行业[XingYe]:2011年玻璃股投资机会将和往年一样,更多受各种主题的驱动,包括新能源预期,尤其太阳能行业[XingYe]的发展预期,电子行业[XingYe]预期,比如触摸屏等等;而从普通玻璃行业[XingYe]的景气来看,2011年将会呈振荡的走势,大规模的保障房建设决定了玻璃需求有保障,景气不会大幅下行,而大量的新增产能又决定了玻璃景气大幅上行的空间又不大。 另外,我们在2011年投资策略中也首次提到了玻璃行业[XingYe]的兼并重组速度可能会快速加快,兼并重组可能会酝酿一些投资机会。玻璃行业[XingYe]重点关注的公司还是金晶科技、南玻、金刚玻璃、st洛玻等等公司。 新材料行业[XingYe]:正如我们年度策略报告会上所强调,2011年新材料行业[XingYe]我们最为看重的股票是中国玻纤,主要基于两个逻辑:其一,玻纤行业[XingYe]景气的顺周期,尤其随着2011年1月1日提价开始执行,欧盟反倾销税率可能大幅度下降,以及欧美经济复苏的预期;其二,在于公司吸收合并完成后,公司在一定程度上实现了在中国玻纤层面对巨石高管的激励,更有利于公司中长期的发展。 以上是我们对近期观点和逻辑的总结和思考,更表达了我们对2011年建材行业[XingYe]研究的信心,祝2011年投资者在建材行业[XingYe]取得可观的超额收益。
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