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短期:全球铝电解电容器[DianRongQi]的供给将受到巨大冲击;而铝电容又占整个电容器[DianRongQi]行业的1//3,其广泛的应用领域仍将支撑消费需求。目前,铝电容器[DianRongQi]行业主要集中在日本、中国大陆、台湾、韩国等东亚地区;高端电容器[DianRongQi]产业则大部分被日本所垄断。全球前四名的企业皆在日本:黑金刚(Chemi-Con)、红宝石(Rubycon)、Nichicon和Panasonic。预计此次地震将在短期内造成巨大的供需缺口,这将刺激铝电容产品,尤其是高端产品价格的上涨。 中期:日本是高端电容器[DianRongQi]原材料-中高压化成[HuaCheng]箔的重要出口国,其本国铝电容器[DianRongQi]的减产虽然抵消掉一部分化成[HuaCheng]箔需求,但总体而言,还是会影响到日本以外的中高压化成[HuaCheng]箔的供给。2010年以来,国际上中高压化成[HuaCheng]箔已经处于供不应求状态。预计此次地震事件将加深中高压化成[HuaCheng]箔领域的供应紧张,从而刺激其价格上涨。 长期:这次事件将加速铝电解电容器[DianRongQi]行业的产业转移。铝电容器[DianRongQi],尤其是中高压化成[HuaCheng]箔生产的核心技术主要集中在日本和欧美的少数几个国家。但由于化成[HuaCheng]箔生产极度耗能(全过程耗电约每平米70度),产业转移是大势所趋。近年来,中国产业技术提高很快,人力和能源成本较低,因而成为全球产业转移的重心。目前,能生产全球知名的铝电容器[DianRongQi]制造商均已在中国设立了生产基地。2005年以来,中国铝电解电容器[DianRongQi]产业已由过去的完全依赖进口,到2010年占全球市场的份额约30%,但中低端产品居多,高端产品仍需大量进口。目前日本正处于电力紧缺、严格限电状态,其对铝电容行业的影响将更加深远。预计日本地震事件将加速日本高端铝电容产业向中国的转移。 投资建议: 我们认为:该事件对中国铝电解电容器[DianRongQi]行业的下游生产商(尤其是高端生产商),以及上游的高端电子铝箔、化成[HuaCheng]箔生产商构成了直接利好。建议关注高端铝电容器[DianRongQi]行业龙头-江海股份,继续推荐中高压化成[HuaCheng]箔龙头-东阳光铝、以及产能预期扩张明确的新疆众和。
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