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随着全球经济复苏进程的加快，全球商品价格[JiaGe]随之也出现[ChuXian]暴涨，通胀预计苗头逐步出现[ChuXian]。直到才月份，油脂价格[JiaGe]开始疯狂上涨，甚至出现[ChuXian]限购，这主要表现在豆油[DouYou]市场，那么2011菜籽[CaiZi]油价格[JiaGe]行情空间如何呢? 内容来自dedecms
 织梦内容管理系统 2011菜籽[CaiZi]油价格[JiaGe]行情分析 内容来自dedecms 织梦好，好织梦
1 菜油、豆油[DouYou]价差有望反转 内容来自dedecms
目前从国内期货市场来看，目前豆油[DouYou]1109和菜油1109价差基本维持在150元/吨左右，而1201合约价差则维持在250元/吨左右。从历史走势来看这样的价差相对处在一个相对偏低的水平。 copyright dedecms
一般情况下，由于菜油跟豆油[DouYou]的消费季节性相差不大，因此整体走势不会出现[ChuXian]明显偏差。我们从现货市场的价差图上来看，作为替代性食用油，豆油[DouYou]和菜籽[CaiZi]油价格[JiaGe]具有高度的相关性，从长期统计来看，两者间的相关系数在0.9以上，其价格[JiaGe]走势大体是同步的，价差也相对稳定。不过由于原料成本的差异，在一般情况下菜油价格[JiaGe]一般会高于豆油[DouYou]。而我们从数据图上来看，2006年以来至今四级菜籽[CaiZi]油与四级豆油[DouYou]之间的价差变动区间为-900—2000元/吨，那排除2008年异常走势，那么它们价差基本上维持在-500—1000之间运行。 织梦好，好织梦
而从期货市场来看，豆油[DouYou]跟菜籽[CaiZi]油价格[JiaGe]在总体整体走势上具有明显的相关性，无论是在经历过2006—07年暴涨之后，菜油和豆油[DouYou]同时在08年初创出新高，同时随着金融危机的发生又同时在08年底创出低点。而从它们之间的价差来看，除了08年下半年豆油[DouYou]价格[JiaGe]高过菜油价格[JiaGe]之外，基本上豆油[DouYou]期货价格[JiaGe]相对菜油价格[JiaGe]要低。 copyright dedecms
不过特别需要提醒的是在5月份之前豆油[DouYou]和菜油在基本面上的差异将有可能导致价差扩大。由于2010年农产品价格[JiaGe]出现[ChuXian]快速上涨，使得部分农民种植积极性提高，usda等机构对于 2010/11年度全球农产品种植面积的提高基本保持一致。虽然大豆、玉米等农产品在2010/11年度的种植面积增加将不会出现[ChuXian]大的变数，但真正能否增加依然还要等待5月份才能揭晓。但国内菜籽[CaiZi]油自身基本面就有所不同，国内今年新榨菜籽[CaiZi]受播种面积下滑以及前期干旱和冻害天气的影响，其新一季的产量前景也不容乐观。来自市场消息称，贵州地区的菜籽[CaiZi]油播种面积较去年下降了30%左右，而安慰、江苏等地的菜籽[CaiZi]由于受到前期干旱天气的影响，产量可能至少下滑20%—30%。因此目前有人预测，今年油菜籽[CaiZi]的产量可能不租950w吨。而我们回顾下今年国家抛储的菜籽[CaiZi]油达到140w吨左右，这个数量占国储菜油的50%左右，而根据压榨一吨菜油需要2.9吨菜籽[CaiZi]的比例来算，后期国家如果想要把前期消耗掉的140w吨菜油重新补库，那么新榨季国家至少要在市场上收购406w吨菜籽[CaiZi]，不考虑到进口因素影响，这将占到新榨季新菜籽[CaiZi]总产量的40%以上。那这也意味着今年夏天又可能出现[ChuXian]国家跟社会企业争抢菜籽[CaiZi]的局面。而联想到今年强麦以及玉米市场上出现[ChuXian]国企跟社会企业出现[ChuXian]抢粮导致其价格[JiaGe]暴涨的情况，届时菜籽[CaiZi]价格[JiaGe]水涨床高也是自然的事情。因此目前从期现价差来看，豆油[DouYou]、菜油价差将有望结束继续缩小势头，如果后期两者价差重新缩小至100元/吨以内，那么后期将有望逐步拉开，因此套利可选择多菜油空豆油[DouYou]。 copyright dedecms
2 工业需求将影响后期价格[JiaGe]走势 织梦好，好织梦
一个商品期货品种是否有行情，除了人类食品消费需求以外，还需要有对经济金融敏感的炒作题材。最近几年由于能源安全问题的日益突出，原油价格[JiaGe]的高企，导致替代能源的研究和开发如火如荼地开展。作为生物柴油主要原料的豆油[DouYou]、菜籽[CaiZi]油等品种的价格[JiaGe]理所当然地得到提振。 内容来自dedecms
目前，人类油脂类消费每年在不断增加，但我们不可忽略的是工业消费正对油脂的需求在不断增加。美国、巴西、阿根廷作为世界上主要的几个生物柴油生产大国。阿根廷的生物柴油全部由豆油[DouYou]生产，而巴西接近85%的生物柴油用豆油[DouYou]生产，两国总共需要将近300w吨的豆油[DouYou]用于生产生物菜油。而美国方面，根据usda2月报告的数据显示，10/11年度用于生产生物才有的豆油[DouYou]用量将达到290w吨，较上一年度大幅增长72.6%，占国内豆油[DouYou]消费量近37.37%。据此来算，也就是说在2010/2011年全球将有673.3w吨豆油[DouYou]用于工业消费，而根据一吨大豆出产0.2吨豆油[DouYou]来算，工业消费大豆达到3366.5w吨，这占到usda2月全球大豆产量预测值25610w吨的13.5%左右。 copyright dedecms
菜油由于工业消费主要集中在欧洲，因此地域性的限制使得菜油的工业消费增幅较豆油[DouYou]相对较小。而从近10年的数据来看，菜油工业用量增加6倍多，而豆油[DouYou]工业用量增加8倍，随着原油价格[JiaGe]的持续上涨，预计后期植物油工业用量加出现[ChuXian]加速上涨格局，在植物油市场上将出现[ChuXian]工业与人类日常消费抢粮格局，这也将是未来保证油脂价格[JiaGe]高位运行的重要保障。 织梦好，好织梦
3 中国因素将助阵双雄齐飞 织梦内容管理系统
我国油脂消费主要是以菜油跟豆油[DouYou]为主，而为了满足国内需求，近10年来国家进口植物脂当中，主要是以豆油[DouYou]、菜油为主。而据统计资料显示2005年之后农产品快速上涨几乎每年都离不开中国需求因素进行炒作。目前来看国内植物油需求对国际的依赖程度已经30%以上，如果算上国内外压榨油脂的原料(大豆、菜籽[CaiZi]等)这一比例达到65%以上。而我们从大豆进口量上也可以看出国家对进口大豆依赖性明显增加，中国从2000年至2010年这10年间的进口大豆数据我们可以发现，10年间进口大豆数量由1000w吨左右激增5倍至5000w吨，而2010/11年进口大豆数量预期更是达到5500w吨，占全球所有国家进口大豆的60%左右。也就是说全球大豆出口增加的一半以上被中国消化掉，而考虑到后期中国进口量将以每年10%速度增加，届时这一比例或许将更高，那么“中国因素”或将会农产品价格[JiaGe]上冲的主要动力来源。 本文来自织梦
4 2011将是全球性通胀与抗通胀年 织梦内容管理系统
去年在欧美等发达国家持续的宽松货币政策的刺激下，全球经济复苏持续走好，不过随着而来的是全球大宗商品价格[JiaGe]的持续暴涨，目前代表全球大宗商品指数crb不断创出新高，在今年3月份达到689.50，这相比2008年12月322.53上涨一倍还多。大宗商品价格[JiaGe]的持续上涨的直接后果就是导致部分国家率先出现[ChuXian]通货膨胀势头，在2010年包括中国在内的部分发展中国家出现[ChuXian]较为严重的苗头，而欧美等主要发达国家在宽松的货币政策下也出现[ChuXian]了一定的通胀预期。预计2011将是个通胀年，欧美等发达国家也将参与其中，而其重点将是控制通胀，像中国去年一样，农产品价格[JiaGe]也将是调控的重点。不过我们也可以看到目前国内通过行政干预市场确实在短期内取得一定的成效，但是这也直接造成了国内外油脂倒挂，引发国内压榨企业处在亏损边缘，进口毛豆油[DouYou]相对2009年大幅下降，这对于长期价格[JiaGe]稳定来说将是非常不利。因此在2011年随着全球通胀的来临，或许将有更多的国家将通过各种手段来维持农产品市场价格[JiaGe]的稳定(比如提高产量、增加进口等)，但更多的可能是通过增加供应来满足市场需求，这将对后期本来就薄弱的库存来说更是一种打击，配合上全球通胀预期，届时以美国为首的等主要出口国家价格[JiaGe]因炒作需求而继续上涨的可能性大大增加。 本文来自织梦
操作建议： 目前豆油[DouYou]、菜油价差处在一个相对低位，因此稳健者投资者可以考虑1：1资金配置进行买菜油空豆油[DouYou]的套利操作，预计后期价差有望在目前150元/吨左右的基础上扩大500元 /吨左右。而如果是单边建仓的话，那么可等4月中下旬市场调整企稳，可择机选择多单介入。菜油1201如果能调整到9700—9400一线，届时完全可以建仓20%仓位，止损9100，突破10000之后继续加仓，目标位10500—11000。豆油[DouYou]1201合约在4月中下旬若能到9500—9200之间则可选择合适机会多单20%仓位介入，止损9000，上涨500个点加仓一次，5月下旬活6月初目标位10000之上选择多单获利了解。 织梦好，好织梦 |
