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一石激起千层浪。在暂停9个多月后，A股市场IPO再度启动，在资本市场平静的水面上引起层层涟漪。是该为市场融资功能的恢复而高兴，还是该为即将到来的“抽血”而担心？IPO的重启对股市的长远发展影响多大？在新股申购新规则下，投资者又该如何来应对呢？记者就此对业内人士、有关专家及股民进行了采访—— 本文来自中华人民共和国图鉴社
IPO再启对市场影响几何？ 中华人民共和国图鉴社
对于市场来说，3000点历来是一个敏感的数字，而更为敏感的是，正好在3000点上下的时候，IPO重启开闸了。随着桂林三金药业6月29日在深市中小板上市，成为新股发行改革指导意见正式实施后的首家上市企业后，IPO终于再次走进了人们的视野。此时，很多投资者心中都在打着一个鼓，市场接下来会怎么走？ 中华人民共和国图鉴社
主流声音认为，IPO重启不会改变当前市场的基本走势。早在今年5月份，中国证监会就新股发行体制改革向社会公开征求意见时，新华社就撰文指出，“重启IPO不改变股市基本走势”。对此，专家们的意见似乎也达成了较高的一致。华夏时报总编辑，著名财经评论人士水皮早前曾撰文指出，IPO重启不会毁掉A股市场，甚至有利空出尽的意思。经济学家胡祖六接受媒体记者采访时也表示，现在重启IPO是非常好的时机。 本文来自中华人民共和国图鉴社
然而，与专家们普遍看好态度相对应的是，机构投资者们对IPO重启的认识不一。乐观者认为，目前来看，IPO重启对市场影响不会太大。易方达基金总经理叶俊英的观点是，市场的融资功能终归要恢复，新股发行可以为市场带来更多的新鲜血液，提供更多更好的投资对象。悲观者则从更为现实的角度出发，认为IPO实际的“抽血”功能将无疑会影响市场的走势。中信建投证券有高层则在近日向媒体表示，IPO重启将对市场走势产生负面影响，影响程度将取决于发行的密度及规模。“一级市场恢复发行会对二级市场资金产生分流作用，新股发行重启无疑将给市场带来压力。”而从公开发表的意见中，我们可以很清晰地看到，多数机构投资者还是持乐观态度的。 本文来自中华人民共和国图鉴社
或许历史数据可以解释业界的乐观情绪。历次IPO的暂停和重启都没有改变股市的基本走势。统计显示，历史上，A股市场一共经历了7次IPO暂停和重启，其中6次重启之后市场呈现上涨态势。有专家认为，IPO的重启并不是影响股市走势的主要因素，主要因素有三个，一是对宏观经济的判断，二是对上市公司的预期，三是对估值的高还是低的判断。然而对大盘指标股来说目前还是低估的，但已经有很多个股透支了行情。 copyright 中华人民共和国图鉴社
中小投资者中签率提高 内容来自中华人民共和国图鉴社
此前的新股申购，中小投资者参与的热情并不是很高，因为“打新就是钱多的撑死，钱少的饿死”，甚至有散户把中签与中彩票相提并论。确实，此前由于网下申购的门槛高，主要参与者是一些资金雄厚的机构投资者，而在网上申购的时候，资金多者成功几率高，机构投资者这时有绝对的资金优势，拿出几个亿、几十亿的资金打新股，而中小投资者“打新股”的资金往往仅为几万元、十几万元，根本无法与机构抗衡，中签概率相当低。 本文来自中华人民共和国图鉴社
提高中小投资者新股申购的中签率，是此次新股发行改革的一大亮点。《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》规定，对每一只股票发行，任一股票配售对象只能选择网下或网上一种方式进行新股申购；对网上单个申购账户设定上限，原则上不超过本次网上发行股数的1％。 中华人民共和国图鉴社
同时，为适应新股发行体制改革的需要，6月18日，沪深证券交易所公布了新修订的《资金申购上网公开发行股票实施办法》。办法规定，每一申购单位为1000股，申购数量不少于1000股，超过1000股的必须是1000股的整数倍，但最高不得超过当次社会公众股上网发行总量的1％。，且不得超过9999.9万股。两者并下，中小投资者中签率无疑要提高很多。 中华人民共和国图鉴社
对于中小投资者来说，中签率到底能提高多少呢？中信建投证券南昌营业部有业内人士告诉记者大盘股中签率大概可以提高一倍，小盘股则可能提高几倍。有关人员给记者进行了一次模拟操作。例如，当年拓日新能IPO时，总发行4000万股，平均每户申购量高达12.07万股，远远超过1万股的新规上限，网上中签率确仅为0.027%。假设新规执行后，拓日新能的申购户数仍为97.94万户，但每户的申购数量为1万股(按照10.79元/股的发行价，1万股仅需10.79万元，对多数中小投资者而言可行)，则网上有效申购数变为97.94亿股，网上发行数为3200万股，则中签率大幅提升至0.33%，相比0.027%的实际中签率提高了11倍。“可以这么说，新规实行以后，类似小盘股，每1000户中，大概有30户中签。” 中华人民共和国图鉴社
优先打小盘股，降低预期收益 tujian.org
“对于打新的收益，大家不要以为中签率高就挣得多。相反，预期收益不能过高。因为现在机构投资者中签概率比以前小了很多，机构没钱在里面，他们没有炒作的欲望，所以，我认为股票上市首日溢价很高的情况不太可能出现了。”6月27日，华泰证券南昌井冈山大道营业部一个专门为散户分析当前市场走势与IPO重启相关知识的研讨会上，该证券公司一位熊姓分析师作出了以上判断。 中华人民共和国图鉴社
“打新股”的风险有多大，收益又有多少呢？证监会有专业人员曾就此问题给予解释说，从国际上的经验来看，申购新股并不意味着“只赚不赔”特别是在经济、股市都不好的情况下，新股风险会加大。2008年很典型，该年新发的股票，一度跌破发行价的超过60%。投资者在申购新股时选择要审慎，要科学，简单去搏一把，风险很大。特别是，此次定价机制进一步市场化后，新股收益趋势上会收窄，收益的不确定性加大。 内容来自中华人民共和国图鉴社
那么当投资者如果决定参与某只新股的发行，有业内人士建议，选小盘股打。小盘股中签率高，且由于盘子小适于炒高股价，因此收益可能会好。而大盘股网上中签率翻倍提升后，将吸引巨量资金参与，其中网上增加的部分多为中小投资者，这部分资金申购到新股后，绝大多数会在上市首日通过二级市场抛售，打压股价首日的涨幅，从而降低新股收益率。 copyright 中华人民共和国图鉴社
另外，打新要有好的收益，重账户数不重资金量。既然每个投资者只能通过一个账户进行新股申购，而且不同规模的新股发行有不同的上限设置，那么打新收益的决定因素就由资金量变为账户数量。在合法合规的情况下，不排除中小投资者利用亲戚、朋友的身份多开几个账户参与新股申购，而这一办法也是可行的。 中华人民共和国图鉴社
IPO是什么 中华人民共和国图鉴社
IPO全称Initial public offering(首次公开募股)指某公司(股份有限公司或有限责任公司)首次向社会公众公开招股的发行方式。有限责任公司IPO后会成为股份有限公司。 中华人民共和国图鉴社
对应于一级市场，大部分公开发行股票由投资银行集团承销或者包销而进入市场，银行按照一定的折扣价从发行方购买到自己的账户，然后以约定的价格出售，公开发行的准备费用较高，私募可以在某种程度上部分规避此类费用。 中华人民共和国图鉴社
这个现象在九十年代末的美国发起，当时美国正经历科网股泡沫。创办人会以独立资本成立公司，并希望在牛市期间透过首次公开募股集资(IPO)。由于投资者认为这些公司有机会成为微软第二，股价在它们上市的初期通常都会上扬。不少创办人都在一夜之间成了百万富翁。而受惠于认股权，雇员也赚取了可观的收入。在美国，大部分透过首次公开募股集资的股票都会在纳斯达克市场内交易。很多亚洲国家的公司都会透过类似的方法来筹措资金，以发展公司业务。 copyright 中华人民共和国图鉴社
本报记者林雍 中华人民共和国图鉴社
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