在将上海通用的1%股权转让给上汽仅一年半之后，通用汽车已急不可耐要回购。上周，通用汽车公司CE0丹尼尔·埃克森表示，预计将完成与上汽签订回购上海通用1%股份的协议，从而将对上海通用的持股比例提高至50%。这也成为近期外资增持潮中的一个事件。
拟出资8500万美元回购
埃克森表示，通用汽车早在2010年已经将回购1%上海通用股份的意愿告知中国合作伙伴上汽，将出资8500万美元回购这1%的股份。对此，上汽方面表示，在当初的股份购买协议中双方已约定，通用汽车如果要回购上海通用1%的股权，前提条件是必须满足上汽继续对上海通用实现合并财务报表。
时间仅过去一年半。2010年2月，上海汽车通过全资子公司上汽香港，以8450万美元的代价，从通用汽车公司手中收购上海通用1%的股权，从而持有上海通用51%的股份，获得控股权。上汽因此也成为国内第一家获得汽车合资公司控股权的车企。此次资产重组后，上海通用董事会增加了一名董事，由上汽香港委派，上汽和通用中国在上海通用董事会中实际拥有的席位将由原来的5:5变更为6:5。
其时通用汽车尚未完全走出金融危机的阴影，转让股权得到的现金有利其改善现金流。对于上海汽车来说，只有按照新会计准则，实现对旗下合资公司的控股，将重要收入来源上海通用合并进财务报表，才能保持其在国内资本市场的第一汽车股地位，以及在世界500强中的排名。在这笔交易背后，双方也实现了进一步紧密合作，包括联手开拓印度市场，以及共同开发新动力技术。
另外，通用在今年初还顺利从五菱集团手中，收购上汽通用五菱10%的股权，使持股比例从34%提高到44%。这也构成了博弈中的重要一环。与之相对应的是，通用汽车支持上汽通用五菱推出自有乘用车品牌宝骏。
但现在形势再次发生转变，通用汽车通过破产保护之后逐步回归正轨，进一步谋求在中国市场的利益，是其重返全球老大的关键。早在今年初，通用汽车国际运营部总裁李添泽就向外界表示，通用汽车会在合适的时机考虑回购上海通用的1%股权。
重返全球销量老大
通用汽车近日发布的2011年第二季度全球经营业绩显示，普通股股东净利润达到25亿美元，相比上年同期的13亿美元增长逾一倍，至此连续六个季度实现盈利。今年第二季度，通用汽车营业收入比2010年第二季度增加62亿美元至394亿美元。调整后的息税前利润为30亿美元，高于2010年第二季度的20亿美元。其中，总部设在上海的通用汽车国际运营部，调整后息税前利润为6亿美元，较2010年同期增加1亿美元，占其全球利润的五分之一。
通用汽车业务第二季度末的流动资产高达397亿美元。汽车业务现金与可出售证券共计338亿美元，2011年第一季度末为306亿美元。
与此同时，在今年上半年，通用汽车以453.6万辆的销量，夺回失去三年之久的全球销量冠军宝座。上半年，通用汽车销量增长了8.9%至453.6万辆，德国大众汽车公司以413万辆的销量位居第二，丰田汽车销量为371万辆，列第三位。由于日本大地震和海啸引发停产，丰田汽车上半年产量下跌了23%至337万辆，最终被通用和大众超过。
对于通用汽车来说，现在回购上海通用股权的“合适时机”已经来临。对业务蒸蒸日上的上海通用，多1%股权就是多一份赚钱实力。
尽管双方当初约定，在保证上海汽车继续对上海通用实现并表的前提下，通用汽车有回购的优先权。但财务技术问题并不能揭示问题的本质。下一步，围绕着回购这个题材，通用和上汽这对“老朋友”如何在谈判桌上实现新一轮的共赢，才是关键。
文/图 南方日报记者 陈志杰 |
