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搭建沟通矿业法律金融三界的媒体平台 copyright 中华人民共和国图鉴社
中国国土资源报社总编辑 蒋亚平
当前，搭建一个平台，让国土资源部领导，金融界、法律界权威人士与国内地矿业人士聚集在北京，围绕“境内外并购及上市融资”这一主题，深入探讨应对危机、共谋发展的重大举措，具有十分重要的现实意义。
从上个世纪末开始，世界经济进入新一轮增长期，国际矿业发展也呈现出一派大好景象，全球矿业进入了一个新的繁荣时期。10年来，作为发展中大国，中国矿业日益成为促进世界矿业发展的重要力量，国内地质勘查投入增加迅猛，投资主体日益多元化。同时，国际矿业界来华广泛投资于矿产资源的勘查与开发，中国越来越多的企业也积极“走出去”参与国际矿业合作，中国与全球矿业界合作的深度和广度取
得了前所未有的进展。
但是，去年由美国的次贷危机引发的全球金融危机，迅速由发达国家向新兴经济体蔓延。国际市场需求减弱，世界经济增速放缓，许多国家面临严重经济困难。全球大型矿业公司也普遍资金短缺，经营陷入困境，国际矿业资产的并购活动进入低潮期，而抛售则处于高潮期。中国经济也不可避免受到了国际金融危机的影响。作为国民经济基础产业的矿业，在这次金融危机中也受到了强烈冲击。矿产品需求萎缩，价格
下滑，矿业投资增长速度变缓，很多企业资金链断裂。我国矿业正经受近年来最为严峻的挑战。 中华人民共和国图鉴社
尽管如此，由于我国金融体系受损面远低于西方国家，加之国家拉动内需的巨额投资政策，因此我国企业仍有较强的投融资能力，矿产品市场需求也已经出现回暖的苗头，这是我们的信心所在。现在，国际社会仍然普遍看好中国市场，纷纷表态欢迎中国企业进入投资。如美国财政部负责国际事务的副部长此前对媒体公开表示，非常鼓励中国、欢迎中国以“各种方式”对美国进行投资。德国并购协会主席表示，受到
金融动荡的影响，中欧地区的小型家族企业在未来5年倒闭的概率大增，这些企业正等待救援，它们的大门已经向中国企业打开。除了政府层面的表态外，许多国家的民间也出现了有利于于中国企业境外并购的莫大机遇：遍布于美、澳、法、德、意以及瑞士等国境内的中小矿业企业被认为难以躲过这场经济衰退，等待并购或许是它们生存下去的唯一希望。不少外国政府不得不放宽了以往对中国国有企业的“歧视”或者“抵制”政策。所有这些，都为我们境外并购提供了千载难逢的历史机遇。
但是，如何判断一个矿业项目的价值和怎样选择收购项目呢？报社在今天搭建了这个平台，邀请权威专家，结合地矿实际与具体案例进行演讲，以期为地矿企业以及对进入矿业领域有兴趣的朋友提供一些有益的帮助。希望通过这个媒体平台，为地矿界与法律界、金融界“联姻”搭桥牵线，促进正在走探采一体化之路的我国地矿业的前进步伐走得更快，迈得更坚实！ tujian.org
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地质勘查业：机遇与挑战并存
国土资源部地质勘查司司长 彭齐鸣
矿业是个高风险与高回报并存的行业，因为它不仅涉及地质专业问题，还涉及金融问题，其发展还要符合市场经济的基本规律。
在矿业经济中，处于上游的前期地质勘查工作，是矿业发展的基础。它有自己的规律和定位。发现了矿产地并做完可行性研究是一个分界点，前期的野外踏勘、预查、普查等风险较大，分界点之后的详查、矿山建设开发的风险将大大减小。因此，我国投资矿业的资本与发达国家从草根勘查投资不同，投资者都愿意从开采这里介入。但实际上，前期地质勘查工作却是亟须吸引投资、亟须加强的领域。如果投入不足，
基础勘查减少，矿产地发现就会越来越少，查明资源/储量中地质控制程度较低的部分所占的比重就会越来越大，可开发矿山少，开采风险加大，矿业将无法可持续发展。现在，越来越理性的投资者也注意到这个问题，开始愿意将资本投到前期风险勘查领域。事实上，这个阶段的投资也能获益。随着地质工作程度不断提高，矿业权的价值也会不断提高，在矿业权流转中也会获得更大的收益。
当前，受到全球金融海啸的冲击，我国矿业遇到了国际矿产勘查投资减小，矿业融资困难等许多问题，但从全球资源分布特点和需求角度看，我国的矿业和地质勘查业挑战与机遇并存。 中华人民共和国图鉴社
新形势下，中国矿产勘查行业面临的挑战是：基础地质工作仍然薄弱，制约矿产勘查；缺少现代矿业的经验，矿业市场不发育，矿业融资渠道缺乏；矿业权管理有待进一步完善；科技水平偏低，影响矿产资源勘查、开发效率；国有地勘队伍数量多，从下游和贸易发展而来的国有企业勘查部门实力不强，民营企业的勘查队伍不够正规、没有竞争力，缺乏航母级矿业集团公司等等问题，制约着中国矿产勘查开发行业的
发展。要快速有序发展矿业经济，不但要学习借鉴国外经验，尊重地质规律，还要注意符合我国具体国情。
但总体来说，我国矿产勘查开发业面临更大的机遇。首先，国际、国内对矿产资源的长期需求仍然强劲，尤其是金砖四国处于城市化、工业化进程中，非洲正待开发，国内拉动内需效果显著均对矿产资源有巨大需求。其次，社会资金会越来越多地进入地质勘查领域，各类基金正逐步进入地质勘查领域，市场融资体系也初见端倪，将为企业带来发展的动力。第三，中央和各地政府高度重视地质勘查工作，继续大力支
持基础性地质调查工作，新疆、黑龙江、辽宁等地方政府近年来都加大了地质找矿投入。同时，有关资料显示，全球范围内矿产资源还有巨大潜力，而我国在“找新区、上专项、挖老点、走出去、依靠科技和人才”思路的指导下，找矿工作也取得显著进展，特别是危机矿山找矿成果突出。因此，现在正是积极整合各种资源，推动地质找矿的大好时机——整合中央与地方的地质勘查资金，实现重大找矿突破；地勘单位与企业合作，勘查与开发联动；通过政府投资带动商业性找矿工作，推动矿业健康发展；加大对矿产勘查企业扶持力度，形成具有国际影响的大公司。 tujian.org
世界矿产资源分布不均匀的特点，决定了矿业是一个全球性的行业。到成本最低，获利最大的地方去勘查开发，应该是它最基本的理念，“走出去”是矿业发展的必然。
如果单纯从地质找矿的角度看，境外风光无限好，但探得到矿不一定挖得出来，这其中有很多政治、文化等地质技术以外的投资风险。因此，地勘单位“走出去”要做好长期准备。要先熟悉对象国文化背景与投资风险，与拟定项目区进行长期的交流；培养海外人才，了解海外项目运作规则和国际惯例，熟悉当地的矿产勘查工作、政策和运作程序；建立企业的情报网络，充分收集和利用信息。
“走出去”运作模式多种多样，其中项目换资源模式是获取海外矿产资源的特殊方式，也是企业“走出去”的捷径，但需注意的是，采取这种方式必须要以有查明的矿产资源为基础，对矿产地进行资源价值评估后再做决定。对于地质工作程度很低的国家来说，这一模式不适用。 内容来自中华人民共和国图鉴社
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抓住反周期收购重组最佳时机
长城证券有限责任公司董事长 黄耀华
全球金融危机的大背景下，我国的矿业该如何突围？或者说，全球金融危机中，矿业企业有那些机会可寻？对于这个问题，我个人认为现在是反周期收购重组矿山资源的最佳时机，企业可充分利用现有利好政策，进行资本扩展。
随着全球矿业与资本市场的不断融合，矿产品尤其是能源和金属矿产品的投资属性大大加强，投机性需求增加又进一步强化了矿业与资本市场联系，也增大了矿产品价格的波动。因此，矿业是经济周期性正相关很强的一个产业，即受宏观经济的影响,和国家甚至世界经济发展的周期正相关，也要受制于行业自身规律即矿山的勘探与建设的投资周期性。其中，有色金属行业是公认的强周期性行业。
虽然有色金属行业目前的供需形势整体不容乐观，但为了扭转全球资源市场上少数大型跨国矿业公司提供全球主要的资源、掌控全球资源市场格局，要建立强大的现代化的中国矿业，必然要进行重组，实现规模化。我们应在全球经济低迷的时期，大胆出击，利用资本市场这一重要平台，通过重组和并购等手段积极推进中国矿业企业的国际化进程。
现在，正是反周期收购重组的最佳时机。无论从价格变化以及从矿业开发角度看，有色金属大牛市周期已经结束。金属价格出现暴跌，国外澳大利亚力拓等一批大型矿企因此遭受沉重打击，债务压身。矿产品市场价格大幅折价，全球金融危机导致矿产资源类企业估值较低，大大降低我国矿业市场“走出去”的成本。同是2月，2008年和2009年中铝两次出手购买力拓股权，其股价就前后相差了47％。更为重要等是，去海外收购，基本上有国家背景，尽管我们是按照国际商业规则去收购，但是更遭到政治干预而导致不成功。但在金融危机下，我们不但竞争对手减少了，资源大国政府观念也变化了，会大大增加我们收购的成功率。 内容来自中华人民共和国图鉴社
就算看到反周期收购重组矿山资源的最佳时机，也存在是否来得及利用好现有利好政策，进行资本扩张的问题。现在，无论从价格变化以及从矿业开发角度看，有色金属大牛市周期已经结束。但是，从2008年12月开始，国家物资储备局从八家企业手中收购29万吨的电解铝，并将有色产业列入十大振兴规划之一等等。随着一系列利好政策的出台，有色金属的价格开始出底、起稳、反弹。到现在，以最低点计算，铝已经大概反弹了25%，铜已经反弹超过40%。股市反映更快，2009年年初以来，有色金属板块上涨势头较猛。
而一旦经济全面回暖，这些优惠政策还在不在就难说了。投资方向上，我们建议以获利最大为原则：铁矿石应以购买现有产能为主，资源性项目要注意规模和质量，对于铁矿石矿山生产成本20美元/吨以上的项目投资要慎重；铝项目要加强境外氧化铝项目投资，并控制资源；铅锌项目也应以购买产能为主等。
看到机会，也想出手，没钱怎么办？中国企业去海外收购，不能只靠企业的资金，不能单靠借银行的钱，主权基金可以在背后支持，但不是直接的。我们觉得国家应加大对重点企业海外开发资源的支持力度，通过增加海外勘探基金预算、资本金注入、股权收购优惠贷款、税收抵免优惠等多种方式，加强对国内矿业企业海外资源开发的支持力度。而依托国家资本建立大型产业基金，能够聚集相对充足的国家资本与社 本文来自中华人民共和国图鉴社
会资本，补充国内矿业企业相对不足的矿业投资资本，改变国内企业开发海外矿产资源以单一国内银行贷款作为融资支持的现状。同时，基金多元化投资主体与完全市场化的运作可淡化投资企业海外并购的政治色彩，达到有效建立重要矿产资源储备的战略目的；还可结合国家外汇储备，或者以中国投资公司的名义，设立国家“金属矿业开发基金”。
采取以上形式的好处显而易见：第一，融资渠道多了；第二，使用的资金不仅是国家的钱，还有企业的钱；第三，可以减少国外的政治干预。 tujian.org
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法律视角下的境外矿业项目收购
北京市大成律师事务所矿业能源部主任 李晓峰 中华人民共和国图鉴社
近年来，中国矿业境外并购事件逐年上升。随着日渐增多的境外矿业收购，中国企业面临的法律风险也日益加大。这些风险包括三个方面：监管部门审批的不确定性、协议履行风险和项目收购后的整合风险。
首先，监管部门审批的不确定性增大了风险。比如，2005年1月，中国海洋石油有限公司考虑对美国同业对手优尼科公司发出逾130亿美元收购要约。7月，美众议院高票反对中海油收购优尼科。
其次，收购协议履行风险。比如，中钢收购澳洲Midwest公司。2007年12月7日，中西部公司首次公告称，该公司收到了来自合作伙伴中钢集团每股5.6澳元的全面收购建议，3月14日，中钢集团突然向中西部公司发出全面收购要约。收购从“善意”到“恶意”。收购方式的改变,除了需要投入更多资金,还需要勇气、周密安排等。
再次，收购项目之后的整合风险。比如，1993年首钢花1.2亿美元收购了马尔科纳铁矿。但由于不了解当地法律，特别是南美地区的劳工法律，较长时间，该项目仅仅能作到收支平衡。加上不断受到抗议和罢工威胁，该项目给中国在南美的声誉带来严重损失。精心挑选合作伙伴有助于化解整合风险。
境外矿业并购中的法律安排涉及三个方面。
一是尽职调查：一般在双方均有意向之后开展。调查方式一般为委托境外律师，委托境外投行，自行查询、走访，驻国外使、领馆、商务机构协助调查几种方式。调查内容一般包括项目背景、公司股权结构、历史沿革等，相关材料、文件、批文、地质资料等，矿权及矿业资产情况、其他资产情况、财务情况等。 本文来自中华人民共和国图鉴社
二是交易规则﹑审批规则：一般包括矿业部门的监管和审批、外商投资监管部门的审批和证券监管部门或证券交易所的审批三个方面。
矿业部门的监管和审批包括：收购股权时，股权收购的路径和方式；收购矿权时，矿权过户的路径和方式等。
外商投资监管部门的审批包括：外资投资其矿业资产是否受鼓励，审批难度等。如:《加拿大投资法》规定投资总额超过2.37亿加元的申请，投资者必须到加拿大工业部批准。工业部收到申请45天内，向申请单位发出通知。如果工业部未能如期作出决定，工业部有权延期通告决定两次，每次为30天。
第三，证券监管部门或证券交易所的审批一般包括实际控制人变更的审批、关联交易、信息披露。
并购正式协议的内容、附件包括：签约双方，定义，收购标的，收购方式(合作方式)、条件，收购步骤的安排及交易审批的安排，收购价款及支付方式，收购后的股权交割、资产转移、工商变更、产权变更，收购后的公司董事会、管理层约定，收购涉及的税费安排，收购完毕后的进一步投资(含稀释和反稀释条款)，收购涉及的员工安排，环境保护方面的约定，信息披露的约定，违约责任，仲裁条款，生效条件，其他，附件。
对外投资的审批程序包括：境内环节的审批和境外环节的审批。 中华人民共和国图鉴社
境内审批环节包括出资人或企业内部批准和监管部门的审批。而出资人或企业内部批准又包括董事会及股东会决议和出资人的审批。监管部门的审批包括发改委审批、商务部审批和外汇主管部门的审批。
境外审批环节包括拟入股公司内部审批和国外监管部门审批。
拟入股公司的内部批准包括董事会决议和股东会决议。境外监管部门的审批包括：外商投资审批委员会或类似机构，比如澳大利亚的外商投资审批委员会、加拿大的工业部、美国的财政部外国投资委员会（负责国家安全审查）；反垄断部门，如：美国的联邦贸易委员会及司法部反垄断局根据《克来顿法》等法律进行的反垄断审查；证券监督委员会或证券交易所。 本文来自中华人民共和国图鉴社
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矿业并购方式及主要融资途径
长城证券有限责任公司收购兼并部总经理 尹中余
最近几年，全球矿业类的并购交易数量迅速升温，自2005年底以来，并购额超过100亿美元的并购案就超过了5起。这些收购兼并的主要方式有：直接收购经营性资产或项目公司股权、在二级市场上举牌收购标的公司部分股权、全面要约收购、换股吸收合并等。
二级市场收购部分股权的前提是收购方在二级市场上要有较强的操盘能力和标的公司股权比较分散。这种方式的优点是不需进行谈判和各方利益平衡，操作方便。但也存在成本较高，需要面临原控股股东和管理层的阻挠等缺点。最典型案例就是中铝联合美铝收购力拓英国上市公司12%的股权。
全面要约收购的前提是收购方做好财务安排，有足够的现金准备；并对收购标的的价值有足够充分的判断。其优点是直接明了地获得公司控制权；缺点也很明显，容易遭遇恶意抬价，使得收购成本过高；须动用的现金太多，容易因收购而在未来陷入债务危机；一般情况下目标公司会退市。典型案例是中钢全面要约收购澳大利亚中西部公司。
换股吸收合并的前提是获得双方大部分股东的认同。这种方式不需支付现金，融资压力较小；对价容易确定；但操作难度大，需经双方董事会、股东大会、债权人大会2/3以上通过。涉及公司分立、合并，需给异议股东回购权；涉及用股票支付对价，须给被合并方股东现金选择权。案例有中铝吸收合并包头铝业。 copyright 中华人民共和国图鉴社
认购可转债的前提是收购标的面临危机，急需融资或者监管环境对直接入股有限制。优点是规避股价下跌的风险；规避管理机构的审批；缺点是需一定的时间才能转成股权。案例有中铝宣布195亿美元收购力拓集团，其中72亿美元用以收购力拓发行的可转债。
认购优先股的前提是被收购方发行可转普通股的优先股。其优点是转换成普通股之前收益有保障，风险较小；缺点是需要一定时期后转换成普通股才有完整的权利。比如，伯克希尔·哈撒韦公司50亿美元收购高盛优先股。
收购方可选择的融资方式有：证券市场融资、银行并购贷款、私募融资、与第三方共同收购。若并购方是上市公司，可以通过多种方式在证券市场融资：增发股票、发行公司债、可转债、可分离债等。在选择融资方式时，应考虑发行成本、未来的财务安排、股票二级市场价格、对股权的稀释程度等多个方面，做出最优选择。
对于没有上市，境内外资本市场公开上市存在障碍或者不确定性，资产规模较大的收购方，借壳上市是可以选择的方法。通过收购上市公司的股权，从而控制上市公司，再向上市公司注入自己的资产和业务，达到上市的目的，且有对拟上市资产各方面的要求相对宽松，操作时间相对较短等优点。
银行并购贷款也是可选的融资方式。特别是2008年底，《商业银行并购贷款风险管理指引》正式发布。规定符合资本充足率不低于10%、贷款损失专项准备充足率不低于100%等5项条件的商业银行有资格申请发放并购贷款；贷款总额不高于并购总额50%。 中华人民共和国图鉴社
私募股权投资有广义和狭义之分。广义的私募股权投资业务涵盖了企业首次公开发行前各阶段的权益类投资。狭义的私募股权投资主要指对已经形成一定规模的，并产生稳定的现金流的成熟企业的私募股权投资部分。目前，并购基金是国际私募股权投资的主流形式，成长型企业是中国私募股权投资的主流。私募股权资本运作有六大环节：融资、选项、投资、管理、退出、分配。其中，2%~3%左右的项目最后能得到资本支持。 copyright 中华人民共和国图鉴社
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海外矿产开发宜取方式种种
中国有色金属工业协会副会长 尚福山
2008年我国有色金属行业有几个特点：工业产量继续增长，增幅大幅度回落；企业利润大幅度下降，重点联系企业主营业务收入出现负增长；重点联系企业实现利润大幅度下降，第四季度出现亏损；有色金属产品进出口额为零增长；固定资产投资持续增长。
企业效益下降的主要原因：一是受世界金融危机影响，有色金属价格下跌；二是国内外市场需求急剧萎缩，主要有色金属产品供应过剩；三是企业原料及产成品库存造成跌价损失。
我国有色金属矿产资源供需形势严峻，表现在几个方面：第一，保有储量不足。第二，静态保有年限低。第三，自产能力不足，每年都大量进口矿产品。第四，矿产品价格上升刺激矿业投资大幅增加。第五，已建成（或在建）一批大中型矿山。第六，投资增加带来矿产品产量持续增长。
近几年来，我国在开发国外矿产资源时主要采取四种方式：
直接独立获得勘探权和开采权方式。中冶集团的阿富汗项目就是此类项目。这种方式的特点是可以自主经营，拥有稳定、可靠的资源，但周期比较长，需要完全承担经营风险。
合作开发方式。特点是境外合作伙伴大多是项目所在国公司，比较容易得到当地政府的支持，且不需要企业做前期勘探工作，风险相对较小，但进入成本较高。比如，中国有色矿业集团开发的赞比亚谦比希铜矿以及正在开发的缅甸达贡山镍矿等采取的是这种方式投资收购现有矿业公司股份方式。特点是实施周期较短，以分红形势保障收益，但股价波动风险较大，且受国外法律及筹资能力的限制，很难获得矿业公司控股权，因而对公司的运作没有掌控能力。目前主要有中铝收购力拓股份，五矿购并加拿大北秘鲁铜业公司等采取这种方式。 本文来自中华人民共和国图鉴社
投资购买生产能力或产品购买权。原有色总公司购买美国铝业公司为期30年、每年40万吨氧化铝产能就是此类项目。这种方式的优点是马上可以得到矿产品且供应稳定，能保证生产的运行，但价格基本上是随行就市，不能享受开发资源本身的效益。
我个人倾向于第一和第二种方式。如果能够控股公司的话，第三种方式也可尝试。第四种方式适合缺资源的冶炼企业。
当前矿产资源开发中应注意以下问题：
第一，对矿产品价格的规律性要有足够的认识。长期看矿产资源的稀缺性肯定是存在的，由于勘探开发的潜力还很大，只要投资足够，完全可以在短期内实现大幅增长而出现暂时的供应过剩。当前市场价格大幅下跌就是供应过剩的表现。因此，按照客观规律，即使没有金融危机，矿产品价格也照样会出现下跌，只不过是时间早晚和跌幅大小的问题。
第二，对资源及开发条件要全面了解。主要包括主金属储量及品位、共伴生金属储量及品位、矿体赋存条件、矿石的可加工利用性、周边矿业权设置情况以及水、电、油、运、原材料供应等外部条件是否具备。
第三，是否具备通常市场价格下的比较优势。所谓通常价格是指相对较长时间段内矿产品价格的平均值。一般应选择最近10年以上的均价对项目进行可行性评价。 中华人民共和国图鉴社
第四，要确定合理的生产规模和服务年限。主要根据矿体开采技术条件、技术装备水平、和水、电、路以及其他原材料供应条件来确定。
第五，要正规设计和开采。要由有相应资质的设计院设计，系统要完善，设施要齐全有效，安全环保要达标。要选择合适的采矿方法和合理的采掘顺序，要贫富、大小、难易兼采，加强资源综合利用。
第六，如果是国外项目，除上述各项外，还应注意以下几点：政治环境，政策环境，我国政治经济影响是否能够覆盖，企业要具备国际矿业开发专业人才，要自律，要维护国人形象。要加强环境保护、安全生产和对资源的综合开发和利用，不搞掠夺式开采。 tujian.org
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“走出去”要注意防范风险
国土资源部法规司法律专家 陈战杰
鉴于我国的实际情况，我国矿产勘查开发企业“走出去”是必由之路。但“走出去”可能遇到种种风险。
风险之一：将“走出去”不恰当地上升到国家利益的层面，引起对象国的反感、排斥和制约。
风险之二：不知道对象国的矿业法律，因违法而造成损失。要按照商业规则办事，充分了解对象国的法律法规、风土人情、社会结构、地质地貌，打有准备之仗。
风险之三：环境保护支出与矿业开发所得权衡：是否得不偿失。矿业开发必然要对环境有所破坏，后期环境恢复费用与矿业开发所得要做权衡。许多国家环境恢复治理费用高昂，各国的环保法律规定也不同，执行力度也不同。在选择开发矿种时，应当选择对环境破坏小的矿种。
风险之四：选择合适的投资方式。到外国去，不同的身份扮演不同的角色，行使不同的权利，承担不同的义务，应对不同的风险。要定位准确，是承包工程的打工者还是业主，是一般持股的股东还是董事会成员，是独资还是合资，是技术合作还是投资合资，是设备投资还是资金投资。这些都要明明白白。
风险之五：中介的作用与选择。到外国去，应当聘请中介机构作固定的法律顾问。要选择讲究职业道德、正规、懂矿业法律、有信誉的中介机构做顾问。 中华人民共和国图鉴社
风险之六：坚持真正的民主决策。
风险之七：买新矿山还是买老矿山。新、老矿山各有利弊，需要权衡。一般说来，新矿山各种手续、程序繁多，但资源状况清楚，缺点是设备、道路、人员、工艺每一方面都需要重新打理，费用高昂。老矿山资源状况不易搞清楚，但省事省钱。
风险之八：矿产资源要踏实。一个矿区，靠钻探钻孔和坑探坑道所认识的资源赋存状况，不论多么精确，对于自然界来说，都只是一孔之见。资源是否可靠，需要进行深入地分析对比，与同地区同类矿种的开采矿山对比，但对方为了垄断，一般是不提供对比资料或信息的，有时候，需要广交朋友，通过聊天捕捉信息。
风险之九：建立正确的专家概念。有事找专家，但对专家要有正确的理解。地矿领域的专业分工十分细致。从大的方面讲，有地质、矿山设计、测量、矿山建设、矿山采矿。每一个方面又可细分为若干专业。一般说，担任过基层技术领导职务的人或长期在关键技术工作岗位上工作的人物，专业素质应该高一些。
风险之十：合同要具体。合同上应标明支付的币种，是否包含了利息；复垦是平整土地还是覆盖熟土；废水处理达到饮用标准还是灌溉标准，由谁鉴定；建设地质公园算不算废弃矿山治理；勘探或采矿作业按哪一年的哪个部门颁布的作业规范执行；什么是不可抗力等等。 tujian.org
风险之十一：商业秘密保护。地质报告中，埋深、品位、矿石类型、成矿理论、赋存规律等，以及企业经营状况、公关目标方式数额、技术难题等，无一不是商业秘密。为避免泄漏商业秘密，要教育员工，除在固定的场所固定的环境可以谈论工作外，其他任何场合，一概不准谈论工作的事。 内容来自中华人民共和国图鉴社
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地质勘查项目的价值判断
中国有色金属矿产地质调查中心党委书记 杨兵
地质勘查项目的价值判断，是投资决策的依据，是项目能否成功的关键。进行深入、全面、审慎的研判是十分重要的。
地质学技术方面的判断包括成矿地质背景的判断、矿床类型的判断和地质资料的判断等。它们是最基本、最重要的判断，也是最复杂、最难的判断，几乎涉及地质学的所有领域。
对一个项目判断最后的落脚点是在资源量、储量上。但世界各国对资源/储量的分类标准、界定差别比较大。因此准确了解相关的资源/储量分类标准及准确含意，对项目的判断十分重要。
西方国家最通行的商业分类标准是加拿大的43-101和澳大利亚的JORC标准体系。这两个体系分类标准完全一致。这类标准是进行交易的共同语言，也是证交所采用的标准。标准将矿产资源分为资源量和储量。资源量分三个类别，储量分为二个类别，总共只有五个类别。
我国的分类标准比较复杂，多达十六个资源储量类别。资源量分为四类：331、332、333、334？分别叫探明的，控制的，推测的和预测的。334？是预测的潜在资源量，应该是与国际上的未查明资源量相对应的。
国际上推测的资源（333）必须单独列出，不能与其他资源量合并报告，也不能作为经济评价的依据。但在我国，不但333，而且334都可以与其他资源量合计报告，不但可作为矿床经济评价的依据，还可作为矿权价值的依据。 内容来自中华人民共和国图鉴社
我国的储量分为两类，储量和基础储量，储量基本上与国际一致。基础储量是原地的，没有扣除设计和采矿损失，在国际上就只能叫资源量。另外边际经济的资源量也作为基础储量，这在国际上也只能作为资源量。
综上所述，不论国内外，332以上的资源储量可以作为项目价值判断的基础。而对333、334？的资源量则要有正确的理解和符合实际的把握，只可作为价值判断的参考，而不能作为依据。
矿业权评估在我国非常通行，光专业机构就近百家。在国外虽然也有评估，但几乎没有专业的评估机构，他们的特点是可研工作介入早，而且伴随勘探工作的全过程，有可研结果，矿权的价值就自然清楚了。
矿权评估的方法基本上是三类，收益途径法、成本途径法和市场途径法。市场途径法在国内用得极少。收益法用在详查即预可研以上的项目，成本法、市场法用在普查以下的项目，即草根项目。
国内的矿业权评估广遭诟病，一是评估者的随意空间大，与实际价值的偏差也大。二是对评估价的使用又很机械，没有伸缩余地。结果是价值评估变成了可行性评估，即按可行的价格评估，而可行性研究变成了可批性研究。
矿业权价值评估，国内外对详查即预可研以上的项目评估，在方法、原理上基本一致。对普查以下草根项目的评估，国内外差别较大。国内主要用成本途径法，不太切合实际，主要是偏低。国外，可归为市场法，实际上就是双方各自心理价位的一个平衡，与集市买卖无异。 copyright 中华人民共和国图鉴社
与对资源储量的判断一样，对矿业权价值的判断，一是要清楚明白矿业权评估的基本原理和方法。二是对评估的合理性、科学性要有清醒的把握。不可不信，也不可全信。
矿业项目最大的风险是地质方面的风险，能否找到经济可采的矿。其他风险还有土地问题、原住民问题、环境问题、劳工问题、文化冲突问题、政府审批问题等。这类风险是致命的，或者说是否定性。 内容来自中华人民共和国图鉴社
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投资国际矿业正逢其时
加拿大加中矿业协会执行董事 曾念庆 中华人民共和国图鉴社
矿业是一个真正的全球产业，矿产品是跨越国界的通用“货币”和商品。
从多伦多证券交易所的最新趋势看，矿业从2004年进入持续的快速增长期，又从2008年夏季的高点在短短的几个月回到5年以前的水平；矿业的融资在2007年的上半年达到最高峰，现在矿业的融资进入低谷。在这次的金融危机影响下，股价被“腰斩”的矿业公司算是表现较好的，绝大多数的股价格从高点下跌80%以上，超过90%也很多。有些上市矿业公司的交易价低于其现金价值，资产价值严重低估。矿业上市公司的股票一年前的价格被高估或是现在的价格被低估？还是现在个价格是市场的自身调节，是其价值的真实体现？
如何度过危机将是一些企业的首要课题。多伦多证券交易所矿业资本市场的前景如何？分析目前的状况看，有几大看点：最近一段时间，基本上只有金和银的项目和公司取得的市场上融资的成功；只拥有少量项目的一些中型公司和初级勘探开发公司为避免破产,或需进一步筹集资金和削减开支，其中包括寻找战略合作伙伴；大量应用金融杠杆的大型矿业公司，面临巨大挑战；财务状况欠佳的公司——下一步行
业并购的目标；目前，行业的并购压力进一步加大；多伦多证券交易所主板和创业板公司之间的整合，缔造了更强大的公司；非传统矿业融资增加，包括基于金银的结构性产品融资，更多的可转换证券，更大的折扣和稀释程度；新的投资者和外国矿业公司不断加入加拿大的矿业资本市场，包括包销融资卷土重来、私人和公众公司的分拆、交易依然强劲、与母公司或相关公司的整合。 本文来自中华人民共和国图鉴社
从目前的分析状况看，应该说，黎明前最黑暗的时间已经过去！
我们对多伦多证券交易所过去12个月的走势进行了分析。分析结果显示，多伦多证券交易所过去12个月从高点迅速滑落，对现金充裕的长期投资者出现一些机会；矿业的投资方式迅速由“单个项目矿权的投资”转换为“通过上市公司股权的投资，控制矿权或、和对多个矿权的投资”。主板已经出现明显的上升，是熊市中的短期上升吗？创业板上升虽然不明显，是否已经成功筑底？这些都是值得我们考虑的问题。
对多伦多证券交易所过去10年和过去12个月的整体分析显示，主板更能代表经济的基本面,作为初级矿业和能源勘探公司融资平台的创业板走势基本与主板同步；虽然经济的趋势并不明显,我们不能确定底部已经过去,但可以肯定地讲投资的最佳时机已经到了；
危机对矿业公司造成的影响力度主要取决于公司的专业领域,规模及债务情况，若公司过于采用杠杆性资本结构，则正面临艰巨时期；未来18至24个月，危险与机遇并存。
把握机会，控制风险，我们要清醒地认识几个问题：中国会是这次今日金融危机的世界拯救者吗？“中国需求”是上次矿业快速上升的理由，现在“中国需求”会像人们期望的那样，推动矿产品及矿业的快速上升吗？上次矿产品的价格的快速上升，更快速地下降，是市场的“供需关系”来决定的吗？只有理性地把握危机中的机会，我们才会更加理性地控制风！ 本文来自中华人民共和国图鉴社
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