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考虑到国际国内的综合情况，短期内似不应该加息[JiaXi]，这就要看央行[YangXing]是如何权衡的了 3个月期央票收益率的持稳，让市场对加息[JiaXi]的担忧稍有缓解。业界专家普遍认为，3个月期和1年期央票收益率的上涨，只是央行[YangXing]为激活公开市场调节流动性的作用而采取的措施。考虑到国际国内的综合情况，短期内似不应该加息[JiaXi]，这就要看央行[YangXing]是如何权衡的了。 昨日，央行[YangXing]在公开市场发行的3个月期央票，发行价格99.31元，参考收益率2.7944%，收益率与上期持平；正回购操作期限91天，交易量600亿元，中标利率[LiLv]也持平于2.80%。至此，公开市场本周实现净回笼资金490亿元，上周为100亿元。 在2月24日央行[YangXing]年内第二次上调存款准备金率0.5个百分点后，货币市场利率[LiLv]和债券市场利率[LiLv]依然在下行通道，这意味着资金流动性依然相对充裕，因此，3月份央行[YangXing]不得不继续想办法继续回收流动性，以平衡或调节货币投放。 一家股份制商业银行的交易员称，3个月期和1年期央票利率[LiLv]的先后上涨以及正回购规模的提升，其目的主要是为了回笼资金。但在CPI涨幅高企的形势下，加息[JiaXi]预期仍不能降低。加息[JiaXi]或者上调存款准备金率，只是时间选择问题。 随着市场资金面的持续宽松，此前严重抑制需求的央票一二级市场利率[LiLv]倒挂现象已不复存在。银行间债市央票到期收益率曲线显示，3个月期和1年期央票最新收益率分别为2.7898%和3.1700%。 但另有分析人士称，3个月期央票利率[LiLv]较上期持平，缓解了央票利率[LiLv]上行带来的央行[YangXing]加息[JiaXi]预期。央票利率[LiLv]前期小幅上升，更多的反映出央行[YangXing]通过提高央票发行利率[LiLv]来恢复央票发行的意图。同时，央票资金回笼功能的恢复，也进一步减轻了央行[YangXing]再次整体上调存款准备金率的压力。 对于1年期央票收益率超过基准利率[LiLv]的现象，安证券总部固定收益事业部债券销售交易部副总经理石磊说，这种情况历史上也有过，但这并不是常态，这预示加息[JiaXi]还未结束，不过是延后而已。 周小川在“两会”期间再次强调，货币政策要服从多个目标，包括物价稳定、经济增长和国际收支平衡等，虽然利率[LiLv]当前是一个需要重点使用的工具，但货币政策对工具的选择也不只一个。 市场人士分析认为，周小川的这种“外交辞令”，正是央行[YangXing]对于价格型工具使用的谨慎。此外，国内对实体经济的调控以及种种应对物价上涨的措施，效力正在显现，其影响将在未来的CPI走势中得到体现。也正因如此，管理层或许会考虑时滞效应而暂时对加息[JiaXi]保持谨慎。这就要看央行[YangXing]是如何权衡的了。
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