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从美联储在最近一次议息会议上的表态和美国经济现状来看，美联储在今年第三季度之前加息的可能性很小。因此，短期内美元和大宗商品价格出现根本逆转的可能性很小。在美元泛滥的情况下，新兴经济体无疑将承受输入型通胀[TongZhang]的“痛楚”，而一国所采取的紧缩政策效果也会受到对冲而被打“折扣”。“但从新兴经济体的立场来说，其无法忽视或者轻视通胀[TongZhang]问题，因为一旦通胀[TongZhang]失去控制，其带来的伤害和损失也将难以估量”。
面对通胀[TongZhang]压力居高不下，5月3日印度[YinDu]央行[YangXing]在紧缩道路中继续“快跑”。当天印度[YinDu]央行[YangXing]宣布将基准的回购利率从6.75%大幅上调50个基点至7.25%，并将再回购利率从5.25%上调至6.25%。这不仅大大超出市场早先预计的加息幅度，也是印度[YinDu]央行[YangXing]在近1年来的第9次加息。截至目前，印度[YinDu]央行[YangXing]累积上调基准的回购利率幅度已经高达250个基点。
当天接受本报记者采访的中国社科院金融研究所银行研究室主任曾刚表示，印度[YinDu]央行[YangXing]本次大幅加息主要是为了遏制通胀[TongZhang]。在大宗商品价格居高不下的背景下，不少新兴经济体都在聚焦通胀[TongZhang]风险，在紧缩道路中持续前进。但时，在短期内美元走势难现根本逆转的前提下，新兴经济体的紧缩措施效果或将有限。另外，新兴经济体在采取加息等紧缩措施时，也应谨慎从事。
最新数据显示，在燃油价格大幅上扬的拉动之下，代表印度[YinDu]通胀[TongZhang]水平的批发价格指数在今年3月继续大幅上扬8.98%，远超政府此前设定的7.5%的调控目标。此外，有迹象显示，印度[YinDu]食品价格压力依然沉重。印度[YinDu]央行[YangXing]3日表示，本次加息的主要原因在于，该国的通胀[TongZhang]水平在去年9月加速后一直在高位徘徊。“通胀[TongZhang]已威胁到经济增长。”印度[YinDu]央行[YangXing]行长苏巴拉奥表示，如果物价得不到有效控制，印度[YinDu]经济的未来将面临更多不确定性威胁。
对通胀[TongZhang]心存顾虑并不只有印度[YinDu]央行[YangXing]。上周五俄罗斯和越南央行[YangXing]不约而同宣布加息以抗击通胀[TongZhang]：前者宣布提高基准的再融资利率25个基点至8.25%，这是其今年2月以来的第二次加息，后者将基准利率从13%上调至14%。同在3日议息的澳大利亚央行[YangXing]虽然选择按兵不动，但也表达出对通胀[TongZhang]风险的关切。
“不少新兴经济体都选择在紧缩道路中继续前进。”曾刚表示，这主要与原油等大宗商品价格居高不下密切相关。最新数据显示，在刚刚过去的4月，大宗商品价格涨幅已经连续第5个月高于同期股市、债券的涨幅，这是其近14年来最长的领涨时间。具体而言，今年4月标普高盛商品指数涨幅仍然高达4.4%，同期摩根士丹利全球股指涨幅为3.9％，而各类型债券的平均涨幅也仅为0.9%。其中，4月原油价格涨幅达到6.8%，而金价和银价则双双创新高。
“大宗商品价格持续走高的关键原因在于美元走软。”曾刚认为，毕竟美元仍是大宗商品主要的计价工具。他指出，当前大宗商品价格的高位，已经远非全球实体经济复苏所带来的需求增长所能匹配的。从一定意义上说，当前包括新兴经济体在内的全球通胀[TongZhang]走高，都与美元走软密切相关。
对于未来新兴经济体面临的通胀[TongZhang]压力，不少人士都表示担忧。有经济学家表示，随着能源价格走高，未来印度[YinDu]的通胀[TongZhang]局势将更为严峻。“我们预计，印度[YinDu]的通胀[TongZhang]率将在今年9月或者10月上扬至11.5%至12％之间。”该经济学家表示，在截至9月30日的6个月的时间内，印度[YinDu]的平均通胀[TongZhang]水平将达到10％，这将必然要求印度[YinDu]央行[YangXing]加快紧缩步伐。他预计到今年底，印度[YinDu]基准利率将达到8％。而德意志银行驻新加坡经济学家日前也表示，韩国总体的经济风险仍与通胀[TongZhang]有关，预计韩国最快将在5月升息。还有分析人士认为，除非俄罗斯今年夏季出现令人吃惊的大丰收，未来其通胀[TongZhang]数据将超出政府预计。另外，随着大宗商品价格居高不下，澳大利亚央行[YangXing]有可能在6月的议息会议上更趋紧缩立场。
“从根本上说，能够为美元走势带来拐点、促使大宗商品价格回落的主导因素，仍是美联储的加息。”曾刚表示，但从美联储在最近一次议息会议上的表态和美国经济现状来看，美联储在今年第三季度之前加息的可能性很小。因此，短期内美元和大宗商品价格出现根本逆转的可能性很小。曾刚认为，在美元泛滥的情况下，新兴经济体无疑将承受输入型通胀[TongZhang]的“痛楚”，而一国所采取的紧缩政策效果也会受到对冲而被打“折扣”。“但从新兴经济体的立场来说，其无法忽视或者轻视通胀[TongZhang]问题，因为一旦通胀[TongZhang]失去控制，其带来的伤害和损失也将难以估量。”他如是说。
但另一方面，他也提醒新兴经济体决策者在采取连续性激进紧缩措施时，应当平衡各方面风险保持谨慎。“事实上，随着印度[YinDu]央行[YangXing]大幅加息，印度[YinDu]国内的小额信贷违约率风险不断加大，”曾刚表示，如果情况进一步恶化，有可能伤及印度[YinDu]经济增长甚至酿成危机。另外，俄罗斯当前经济复苏也较为疲弱。“各国国情不同。”他说，总体来说，在商品价格居高不下以及增长放缓的背景下，新兴经济体在采取紧缩措施时仍需平衡各方面的风险。 |
