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刚刚闭幕的“两会”上,最热的词汇莫过于改善民生[MinSheng]了。国家发改委主任张平对此评论说,如果说过去的5年比较注重增长[ZengChang]的话,“十二五”规划则更加突出民生[MinSheng]的保障和改善,首次提出要建立健全包括公共教育、就业服务、社会保障、医疗卫生、住房保障、公共文化、基础设施以及环境保护在内的基本公共服务体系,“努力实现居民收入[ShouRu]增长[ZengChang]和经济发展同步、劳动报酬增长[ZengChang]和劳动生产率提高同步”。 市场分析人士注意到,“十二五”规划纲要里的24个经济社会主要指标,新增指标有9个,全部是民生[MinSheng]指标和绿色指标,例如首次增加了人口预期寿命、城镇保障性安居工程建设、城乡三项基本医疗保险参保率等。 对投资者而言,如何跟随国家政策调整进行投资战略布局？专家建议可以从财政支出中民生[MinSheng]占比提升、个税改革两个方面去把握,从投资的安全边际及政策红利角度看,在未来一段时间内行业配置可以考虑受益于改善民生[MinSheng]的大消费[XiaoFei]行业。 财政部财科所所长贾康认为,2011年的财政预算安排方面,国家的基本导向就是要配合发展方式转变和改善民生[MinSheng],公共财政正在回归其本质,主要费用投向“学有所教、劳有所得、病有所医、老有所养、住有所居,这就是最基本的民生[MinSheng]事项。” 根据2011年财政预算报告,2011年集中财力保障和改善民生[MinSheng]主要包括六项举措,主要涉及教育、医药卫生体制改革、保障性安居工程、覆盖城乡居民的社会保障体系的建立、农业农村基础设施建设、支持节能减排和科技创新等。 今年预算明显增长[ZengChang]的领域包括:教育、文化体育与传媒、医疗卫生、社保就业、住房保障、农业、粮油物资储备等与民生[MinSheng]相关的领域,预算增幅普遍高于16%,民生[MinSheng]支出将合计占中央财政支出的三分之二左右。其中,教育、医疗卫生、社会保障和就业、住房保障、文化方面的支出合计10509.92亿元,增长[ZengChang]18.1%;中央财政“三农”支出安排9884.5亿元,增长[ZengChang]15.2%。 工银瑞信投资总监何江旭告诉记者,从政府直接“提高工资收入[ShouRu],减轻税收负担”的表述中,看到了政府明确“民富优先”的思路,地方两会上有26个省份将2011年的居民收入[ShouRu]增长[ZengChang]目标定为10%以上,远高于GDP增速。 此次收入[ShouRu]分配改革由个税起征点率先破题,而个税起征点的提高对低端收入[ShouRu]人群的影响远大于高端收入[ShouRu]人群,中金公司首席经济学家彭文生曾算过一笔账,假如个税免征额从2000元提高到3000元,那么,我国缴纳个税群体的总数,将减少15%至22%。也就是说,有近五分之一的居民,将不再缴纳个税,此举约可增加居民税后可支配收入[ShouRu]870亿元至1250亿元。 “本次包含财政支出向民生[MinSheng]领域倾斜、减税、扩大社会保障范围在内的规划,非常类似日本上世纪60年代在经历工业快速增长[ZengChang]之后的收入[ShouRu]倍增计划。”何江旭告诉记者,收入[ShouRu]是消费[XiaoFei]增长[ZengChang]的真正引擎,消费[XiaoFei]崛起依赖于国民收入[ShouRu]的增长[ZengChang],日本上世纪60年代后随着居民收入[ShouRu]的增加,消费[XiaoFei]结构升级促进了相关产业的快速发展,可选消费[XiaoFei]品包括家电等在实体及资本市场都获得了巨大的发展。 而相关统计也表明,低收入[ShouRu]群体的边际消费[XiaoFei]倾向更高,个人税起征点的提高对低端收入[ShouRu]人群影响胜于高端收入[ShouRu]人群,随着国内居民收入[ShouRu]水平占GDP的比重将会进入快速上升时期,也将促进零售等行业的中期持续增长[ZengChang]。 正如耶鲁大学教授史蒂芬·罗奇所说,中国“十二五”规划可能引发现代历史上最大的一次消费[XiaoFei]浪潮,并将改变中国的经济发展模式,从过去30年来以出口及基础建设投资为导向转向以国内消费[XiaoFei]为主要驱动的增长[ZengChang]模式。 海通证券(600837,股吧)近期的研究报告指出,目前扩大消费[XiaoFei]需求已成为扩大内需的战略重点,在国家政策的支持下,大消费[XiaoFei]类公司在未来有望取得长足的发展,投资者可以关注以消费[XiaoFei]服务为主要投资标的基金。 事实上,出于对大消费[XiaoFei]行业在未来几年间所面临的巨大增长[ZengChang]潜力,目前国内证券投资基金公司纷纷开始“抢滩”大消费[XiaoFei]类行业。据统计,目前市场上含“消费[XiaoFei]”类的基金已超过10只,仅今年发行的就达7只。除正在发行中的国投瑞银中证下游消费[XiaoFei]与服务行业指数基金(LOF)、招商上证消费[XiaoFei]80ETF联接基金、招商上证消费[XiaoFei]80ETF、大摩消费[XiaoFei]、消费[XiaoFei]红利5只基金外,新近刚刚获批的工银瑞信消费[XiaoFei]服务行业股票基金同样是一只以消费[XiaoFei]服务为主题的基金。海通证券报告认为,工银瑞信公司旗下的工银价值(481001,基金吧)基金从2005年成立以来一直对大消费[XiaoFei]板块情有独钟,并为投资者创造了5年4倍的回报,建议投资者对该公司即将发行的工银消费[XiaoFei]服务行业股票基金加以关注。
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