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央行重申货币政策更加突出稳价格--中图社 |
2011-06-15
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央行14日发布的《2011年中国金融稳定报告》中指出，当前我国[WoGuo]面临通货膨胀压力上升的风险。这与5月份CPI同比增速达5.5%的高位不谋而合。央行指出，货币[HuoBi]政策要把稳定价格总水平放在更加突出的位置，同时进一步落实好差别准备金动态调整措施，为稳定价格总水平、管理通货膨胀预期和房地产市场调控创造良好的货币[HuoBi]环境。
报告指出，当前导致通胀压力较大的原因比较复杂，周期性因素[YinSu]和结构性因素[YinSu]交织。第一个原因，美国等主要发达经济体持续实施极度宽松的货币[HuoBi]政策，全球范围内货币[HuoBi]条件宽松，一方面加剧了国内的通货膨胀预期，另一方面国际大宗商品价格的持续上升也加剧了我国[WoGuo]输入型通货膨胀压力。
第二个原因就是较大货币[HuoBi]存量的滞后影响可能逐步显现。
此外，还有灾害性气候等因素[YinSu]造成的农产品价格结构性上涨、人口红利变化、资源性产品价格也有待理顺等因素[YinSu]。
此前，一直有声音质疑，过去的两年货币[HuoBi]信贷增长较快，央行货币[HuoBi]超发导致通胀。
报告澄清，货币[HuoBi]与经济之间的适宜关系不是简单的一一对应关系，以我国[WoGuo]M2绝对量多、M2/GDP较高得出货币[HuoBi]超发的结论并不准确。
一般而言，间接融资[RongZi]比重高，银行融资[RongZi]占比大，一国货币[HuoBi]总量相对就会比较多，因为银行资产扩张(如发放贷款、购买债券和外汇等)会派生存款，增加全社会货币[HuoBi]供给。直接融资[RongZi](如发行股票、债券等)只涉及货币[HuoBi]在不同经济主体之间的转移和交换，货币[HuoBi]总量并不发生变化。研究表明，以间接融资[RongZi]为主的国家，M2/GDP比重普遍高于以直接融资[RongZi]为主的国家。
此外，M2增速超出名义GDP增速还与一国的经济发展阶段、货币[HuoBi]化进程、储蓄率、市场结构、货币[HuoBi]统计口径等诸多因素[YinSu]有关。
央行坦言，我国[WoGuo]M2增速超出名义GDP增速的现象长期存在。2003年后，我国[WoGuo]M2/GDP总体呈现下降态势，但是近两年为应对国际金融危机，实施了积极的财政政策和适度宽松的货币[HuoBi]政策，该比率有所反弹。
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