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一、2010年上半年国内豆类走势回顾
2009/2010年度国家临储大豆收购期至4月30日截止，以此为分水岭，上半年豆类走势可以分为两个阶段。
第一阶段：1月-4月，在临储大豆3740元/吨的最低收购价的政策支撑下，产区国产大豆市场收购价格一直稳定在3700元/吨的价格之上，但在种植效益低农户惜售情绪严重，压榨利润微薄加工企业收购意愿低迷的情况下，产区大豆收购一直处于购销清淡的状态。据国家粮食局统计，截止到2010年4月25日，国内大豆主产省（区）各类粮食企业累计收购2009年产大豆886万吨，同比增加83.5万吨。其中，国有粮食企业收购390.1万吨，同比减少236.0万吨。
由于全球大豆丰产预期强烈，CBOT大豆在1月份至2月初大幅下挫后便在低位震荡整理。外盘的弱势加之国内春节过后油粕消费处于季节性淡季，豆类基本面处于利空之中，在此阶段，进口大豆与油粕价格一直处于下行调整之中，其中豆油因有国家政策支持，跌幅要远小于进口大豆及豆粕。中国商务部规定，自4月1日起，毛豆油进口许可证需要重新申请，由以前地方海关发放改为中国商务部办理，从具体内容来看，要求进口豆油溶剂残留量应≤100mg/kg，而在实际贸易过程中有一半以上的合同是以≤300mg/kg的标准来执行。阿根廷豆油进口至此受限。
第二阶段：5月-6月，国家临储大豆收购期截止，失去了政策支撑，产区大豆市场价格较之前明显下跌，6月30日，黑龙江哈尔滨油厂收购价3420元，较4月30日下跌320元/吨。由于春播临近，农户惜售情绪有所好转，但产区整体购销状况仍不理想。
在此阶段，前期进口大豆陆续到港，国内港口正处进口大豆到货高峰，港口大豆库存高企，在油厂压榨利润缩水，大豆采购意愿较低的状态下，进口大豆港口分销价继续维持弱势。此外，国内生猪养殖市场疲弱拖累豆粕等饲料需求，同时油脂处于消费淡季，大豆下游产品油粕价格仍未摆脱弱势局面。
二、2010年上半年市场影响因素分析
（一）、全球大豆丰产 国际供应充裕
由于种植面积增加，2009/10年度全球大豆丰产预期强烈，美国农业部6月份供需报告中，2009/10年度美豆结转库存为1.85亿蒲式耳；2010/11年度美豆结转库存为3.6亿蒲式耳，均略高于预测值。而2009/10年度全球期末大豆库存预计达到6,547万吨，高于5月预估的6,376万吨，也高于09年的4,366万吨。对于2010/11年度，美国农业部认为期末库存将达到6,699万吨，比5月预估高90万吨。从全球大豆供需基本面看，2009/10年度全球大豆供应量大幅增加导致的供应大于需求局面是制约2010年上半年豆类期价上行的重要阻力。
（二）、进口庞大 国内大豆超额供应
2010年1-4月份，3700元/吨的国产大豆价格与3550元/吨的大豆港口分销价存在着250元/吨的大幅价差，即使在5-6月份国产大豆价格降至3420元/吨持平于此时的大豆港口分销价，但加上大豆“北粮南运”途中所需运输费用，进口大豆的竞争优势依然不言自明。在国内油脂市场整体需求增长、进口大豆价格优势及利润的驱使下，沿海地区大豆进口量大幅增加。据中国海关总署进口数据，2010年1-5月份我国累计进口大豆1,960万吨，较去年同期增长12.77%。5月进口大豆436.72万吨，较上月同期增加4.1%，其中，从巴西进口322.97万吨。2010年1-5月份我国累计进口豆油19.3万吨，较去年同期减少73.1%。5月进口豆油及其分离品3.42万吨，较上月同期增加129.53%，其中，从阿根廷进口豆油2.34万吨。大豆进口的增加弥补豆油进口减少带来的缺口的同时也增加了豆粕的供给量，整体来看，2010年上半年，国内市场豆类供应宽裕，处于超额供应状态。
（三）、市场需求疲软 油粕消费不振
春节传统备货高峰过后，国内油脂消费进入季节性需求淡季，随着后期天气转热，气温逐渐升高，棕榈油的勾兑比例加大，豆油消费相对减少，市场需求量一直处于疲软状态。且上半年国内养殖行情整体不乐观，从2月底开始，国内养殖利润一直处于亏损状态，生猪补栏意愿不强，据统计，截至5月底，国内生猪存栏量为4.337亿头，能繁母猪存栏量为4700万头，、存栏量较2009年有明显回落。肉鸡方面近期延续前期的底部震荡，价格截至目前也仍未有转好迹象。国内养殖业的低迷抑制了豆粕的消费。同时，处于价格低位的油粕行情使油厂压榨利润降低，甚至处于亏损状态，也直接打击了加工企业大豆购买意愿，抑制了大豆消费。整体来看，2010年上半年我国豆类市场处于供大于求的供需环境之中，基本面的利空奠定了豆类市场上半年的弱势基调。
（四）、油粕行情低迷 压榨利润薄弱
2010年上半年国内豆油市场价格一直弱势震荡，豆粕价格更是一路下调，加之市场购买意愿缺乏，油厂压榨利润微薄，部分中小型加工企业更是处于亏损停机状态。
三、2010年下半年市场影响因素分析
（一）、美国大豆生产状况对市场的影响
美国农业部作物生长周报显示，截至6月27日当周，美国大豆种植率为97%，2009年同期为95%，5年均值为97%；出芽率为93%，2009年同期为90%，五年均值为93%；开花率为9%，2009年同期为4%，五年均值为8%；优良率为67%，前一周为69%，2009年同期为68%。由于美国中西部地区持续出现强降雨天气令作物生长受到影响，美农业部再次下调大豆生长优良率2个百分点，略低于2009年同期。目前美豆还处于生长初期，未来天气的改善将推动作物优良率的回升。且报告显示美豆种植率、出芽率和开花率均高于2009年同期，接近五年均值水平，整体长势情况良好，这将抑制近期大豆价格的涨能。分析人士预测，新季美国大豆种植面积将达到创纪录的7818.3万英亩，高于2009年的纪录7750万英亩。种植面积的增加、生长状况的良好都没有为美豆带来需要的利好，在第三季度市场可能将会抓住美豆生长过程中的任何的不利天气来进行炒作拉出一波反弹，需要密切关注美豆生长情况。
（二）、国内大豆生产状况对市场的影响
2010年东北地区大豆播种面积7140万亩，比上年减少1093万亩，减幅约13.28%；其中，黑龙江省大豆播种面积6300万亩，比上年减少994万亩，减幅约13.63%。吉林省大豆播种面积600万亩，比上年减少96万亩，减幅约13.79%；辽宁省大豆240万亩，比上年减少3万亩，减幅约1.23%。虽然今年国内产区大豆播种较往年推迟半个月左右，但播种后雨水充足，与去年同期相比墒情较好，出苗率整体好于去年，苗情较为理想。但6月中旬的高温少雨天气致使市场纷纷担忧产区大豆的生长受到干旱影响，如果高温干燥的天气再持续，大豆的生产形势将非常严峻。中国天气预报显示，6月下旬至7月初，西北、东北、黄淮、江淮、青藏高原东部、西南地区东部等地多阵性降雨，但雨量分布不均，后期产区天气状况仍堪忧，其对市场的影响目前仍是未知，但鉴于其对市场的高度影响仍需业内认识予以及时关注。个人分析认为，在种植面积下降的模式下，大豆生长阶段的不利天气状况都能为市场带来久违的双重炒作热情。进入传统的第三季度天气炒作季节，大豆市场可能将会出现一些上涨波段。
（三）、新年度大豆国储政策的可能执行
2009年11月，国家发改委宣布将以3740元/吨的最低收购价收购国产大豆，并给予收购国产大豆的加工企业160元/吨的补贴，降低与进口大豆的价差，保证油厂的利润。且由于国产大豆与进口大豆之间巨大的价差，目前国产大豆占有全国大豆消费的比重逐渐减少，大部分国产大豆只能进入国储。加之国产大豆种植效益低，种植收益明显低于其他作物品种，农民种植意愿不强烈，今年产区改种现象尤为明显，地质气候条件允许的地区大多都该种玉米品种。在此情况下，国家如果不想放弃国产大豆，只能选择继续补贴。国储大豆补贴政策下半年10月份可能将继续实行，且补贴幅度将高于去年同期水平。如若大豆收储政策届时推出，收购政策以及大豆减产预期将会成为市场炒作题材，对第四季度的大豆走势起到有力的提振作用，油粕价格也将会有所抬升。
（四）、进口大豆高库存的消耗仍需时日
由于进口大豆到港数量的增多，而各地企业消化有限，使国内进口大豆库存量持续增长。商务部进口信息显示，6月上半月我国进口大豆实际到港227.12万吨，6月下半月预报到港283.10万吨，6月预报到港510.23万吨，7月预报到港484.78万吨。可以看出，除6月份大豆到港量较大之外，7月份进口量仍会处于较高水平，港口大豆库存积压的局面还会持续一段时间。虽然港口大豆库存中贸易豆较多，但企业的大豆库存充足，为减少后期陆续到港压力，各地企业不得不持续开机。然而，当前港口地区的日均压榨量仅维持在14.6万吨左右，与庞大的库存及陆续的到港量相比，消化仍较为缓慢。同时，企业的开机，必然增加豆油、豆粕供应，对未来下游产品的销售带来无形压力。从当前的进口数量及库存等情况看，第三季度国内市场供应充足的局面已是不可避免，而四季度将面临中美新豆的上市，由此看，下半年国内市场仍将会供应充裕，对市场走势形成潜在的压制作用，为下半年市场之隐忧。
（五）、季节性消费变化 油粕需求将好转
一般情况下，因为养殖业在7-9月份为节日做准备，会大量增加猪鸡等投栏率，因此在7-9月份为豆粕的消费旺季，在这一时间段养殖业消耗饲料数量较大，会促进豆粕的实际消费，需求将刚性增加。另外，尽管生猪价格持续下跌，且猪粮比价自5月份以来已经连续6周处于5：1以下的水平，但6月中旬以后已开始触底反弹，猪肉价格也开始小幅走高，市场逐渐复苏和走稳的迹象明显。这对于后期生猪养殖业构成一定的支撑，也利于豆粕饲料消费需求的增加。
而豆油在第三季度期间，进入夏季的传统消费低谷之后，需求仍将较为清淡，供需失衡的状态或将维持，但进入10月份以后，气温将逐步变低，棕搁油会因为气温的降低而出现凝结，无法进行勾兑。此时棕搁油的替代数量将减少，豆油需求数量将出现增长，这种上升的趋势一直会保持到到春节前后的豆油消费高峰。受这一季节性需求因素的影响，油脂加工企业的实际压榨利润也同样呈现出一定的季节性特征。在大豆油和豆粕的消费淡季时，油脂加工企业的压榨利润会低于行业内压榨利润的平均水平，反之，在需求增长时，油厂的压榨利润又会高于行业内压榨的平均水平。下半年，随着油粕需求的回暖，加工企业压榨利润也将会出现好转。
总体来看，2010年下半年国内豆类市场较上半年可供炒作题材较多，存在着更多的上涨机遇及空间，整体走势将好于上半年，其中第三季度走势仍存在较大不确定性，市场仍存在一定未知风险，而第四季度在新季大豆上市及消费旺季到来模式下整体上行的概率较高。
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