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本刊记者 游俊梅 如果有10%的利润，资本就保证到处被使用；有20%的利润，资本就活跃起来；有50%的利润，资本就铤而走险；为了100%的利润，资本就敢践踏一切人间法律；有300%的利润，资本就敢犯任何罪行，甚至冒绞首的危险。 ——引自：马克思《资本论》 如果既不用践踏法律，也不用冒着绞首的危险犯下任何罪行，能以低至1元/份额[FenE]的投资赚得1600%的利润，资本又会演绎出怎样的疯狂？ 这种疯狂目前正在天津[TianJin]文化艺术品[YiShuPin]交易[JiaoYi]所（下称：天津[TianJin]文交所）真实上映——艺术品[YiShuPin]份额[FenE]遭遇暴炒。通过天津[TianJin]文交所的交易[JiaoYi]系统可以看到，该所第一批上市[ShangShi]交易[JiaoYi]的两件绘画作品《黄河咆哮》（20001）、《燕塞秋》（20002）每份额[FenE]的价格在3月22日就已分别高达17.16元、17.07元，相比1元/份额[FenE]的发行[FaXing]价，涨幅双双超过了1600%。更令人吃惊的是，天津[TianJin]文交所第二批上市[ShangShi]交易[JiaoYi]的8件艺术品[YiShuPin]都呈现同一个走势：每件艺术品[YiShuPin]3月11日上市[ShangShi]首日的收盘价都比首发价涨了116%，之后8个交易[JiaoYi]日又皆以涨停板报收，这时每个艺术品[YiShuPin]份额[FenE]价格较首发价的涨幅已经达到387%。 记者在对艺术品[YiShuPin]业内人士以及市场[ShiChang]交易[JiaoYi]人士进行采访和调查的过程中发现，资金并没有对每件艺术品[YiShuPin]的真实价值进行辨别就盲目追涨，具有非常强烈的博傻性质。也就是说，只要是交易[JiaoYi]的艺术品[YiShuPin]，资金就对其进行疯狂炒作，而不管它是否真的值这么多钱。 这种博傻的后果就是：各自价值有所不同的8件艺术品[YiShuPin]，连续多个交易[JiaoYi]日都呈现出一模一样的涨停走势。这种难得一见的艺术品[YiShuPin]投资“奇观”立即在市场[ShiChang]掀起了一股风风火火的艺术品[YiShuPin]投资热潮，并迅速蔓延到股票市场[ShiChang]。A股目前相关艺术品[YiShuPin]概念的股票主要有弘业股份(600128,股吧)（600128）、东方金钰(600086,股吧)（600086），两只股票最近一波短炒行情就始于1月中下旬，正是天津[TianJin]文交所第一批艺术品[YiShuPin]份额[FenE]上市[ShangShi]的时间段。至此，各类投资市场[ShiChang]都充斥着强烈的“艺术品[YiShuPin]”概念。 然而，诞生于天津[TianJin]文交所的艺术品[YiShuPin]交易[JiaoYi]还是与以往传统的艺术品[YiShuPin]交易[JiaoYi]有所不同：在天津[TianJin]文交所的交易[JiaoYi]软件上，投资者[TouZiZhe]不需要花上百万、上千万的钱去购买整件艺术品[YiShuPin]的产权，可以视自己的财力，仅仅购买艺术品[YiShuPin]的“一部分”。 “艺术品[YiShuPin]股票”面市 自古以来，艺术品[YiShuPin]就是市场[ShiChang]的一个重要投资品种，而艺术品[YiShuPin]与证券化的接轨在中国却是刚刚兴起。目前我国艺术品[YiShuPin]交易[JiaoYi]有两种模式，一种是以天津[TianJin]、深圳为代表的类证券化交易[JiaoYi]模式，另一种是以上海为代表的产权交易[JiaoYi]模式。前者把一个艺术品[YiShuPin]“分割”为等量大小的多个份额[FenE]，投资者[TouZiZhe]可以购买其中一定数量的份额[FenE]；后者则主要是针对完整的艺术品[YiShuPin]进行产权交易[JiaoYi]。与深圳文交所只针对特定俱乐部会员开放的特点相比较，天津[TianJin]文交所是平民百姓相对容易就可参与的艺术品[YiShuPin]投资市场[ShiChang]。 在天津[TianJin]文交所，投资者[TouZiZhe]可以像买卖A股股票一样买卖艺术品[YiShuPin]份额[FenE]。这种艺术品[YiShuPin]交易[JiaoYi]方式与股票交易[JiaoYi]方式几乎相同，都有开户、首发申购、集合竞价、每次买卖至少1手等相似的步骤；当然也在涨跌幅限制、资金托管第三方、退市机制等方面有不同的规则。其中，两个交易[JiaoYi]市场[ShiChang]最引人注目的不同之处在于艺术品[YiShuPin]交易[JiaoYi]采用“T+0”的交易[JiaoYi]机制，而股票采用的则是“T+1”机制。（详见表一）。 表一：对比艺术品[YiShuPin]与股票交易[JiaoYi] 天津[TianJin]文交所艺术品[YiShuPin]交易[JiaoYi] A股股票交易[JiaoYi] 开户 非现场开户： 到天津[TianJin]文交所官网下载客户端开户 现场开户： 各大券商营业部皆可开户 资金托管第三方 招商银行金葵花卡 （开通交易[JiaoYi]账户门槛已由最初5万元调整为50万元） 券商合作银行 首发申购 1元/份； 起始申购额为1000份，不超过总份额[FenE]5% 路演询价后，价格由上市[ShangShi]公司与承销商公布；
沪市：起始申购额为1000股
深市：起始申购额为500股 交易[JiaoYi]时间 集合竞价阶段:每个交易[JiaoYi]日9:15-9:25； 连续竞价阶段:9:30-11:30，13:00-15:00 集合竞价阶段:每个交易[JiaoYi]日9:15-9:25； 连续竞价阶段:9:30-11:30，13:00-15:00 买卖最低份额[FenE] 100股/手 100股/手 涨跌幅限制 上市[ShangShi]首日：开盘价的20%-180%； 普通交易[JiaoYi]日：10% （实施特殊处理的艺术品[YiShuPin]份额[FenE]，涨跌幅比例为1%） 上市[ShangShi]首日：不设涨跌幅； 普通交易[JiaoYi]日：涨跌幅比例为10% （ST类股票涨跌幅为5%） 交易[JiaoYi]机制 T+0 T+1 交易[JiaoYi]所的 佣金 双向收取；视累计交易[JiaoYi]金额分为16个等级，单次佣金为交易[JiaoYi]金额的0.5‰-2‰不等 过户费（仅上海股票收取）：成交面额的0.1 %，起点1元 退市机制 单个账户持有单只份额[FenE]数量达到该份额[FenE]总量的67%时，该份额[FenE]投资人发起要约收购或单只份额[FenE]的全体投资人达成一致意见发起申请退市 一般而言，连续三年亏损实行退市 在与股票市场[ShiChang]极度相似的交易[JiaoYi]规则下，投资者[TouZiZhe]对于自己购买的那部分艺术品[YiShuPin]的份额[FenE]容易产生疑惑：“我交易[JiaoYi]的到底是艺术品[YiShuPin]，还是股票？” 通常，市场[ShiChang]把这种产于天津[TianJin]文交所的新生事物称之为“艺术品[YiShuPin]股票”，将其操作模式定义为“与股市类似的‘艺术品[YiShuPin]份额[FenE]交易[JiaoYi]模式’———把份额[FenE]标的物等额拆分，拆分后按份额[FenE]享有的所有权公开上市[ShangShi]交易[JiaoYi]。” 这种“艺术品[YiShuPin]股票”面世的最大意义在于让艺术品[YiShuPin]更贴近了普通投资者[TouZiZhe]，即使你不是富翁，也能参与到艺术品[YiShuPin]的买卖，因为艺术品[YiShuPin]都被分成了不同的份额[FenE]，你只需能买得起其中的几手即可。目前在天津[TianJin]文交所最贵的是《黄河咆哮》，如果购买一手即100份额[FenE]，加上各种交易[JiaoYi]费用，也不过2000元左右，这个价格对于普通投资者[TouZiZhe]来说，并不困难。 暴利的诱惑 天津[TianJin]文交所没有想到，“艺术品[YiShuPin]股票”会受到市场[ShiChang]这么热情的追捧，连续涨停的架势让该所不断调整涨跌幅，由最初的15%下调为10%，3月22日起又调整第二批上市[ShangShi]交易[JiaoYi]的艺术品[YiShuPin]份额[FenE]涨跌幅为1%，它希望此举能为艺术品[YiShuPin]份额[FenE]的炒作降降温。但这显然收效甚微，第二批艺术品[YiShuPin]份额[FenE]22、23日又连续“一字”涨停。“艺术品[YiShuPin]股票”的神话仍在延续，疯狂的暴涨依然客观存在。 回看天津[TianJin]文交所的交易[JiaoYi]数据，我们发现不管用疯狂，还是暴利，都难以形容份额[FenE]的那种令人狂热的汹涌涨势（详见表二：天津[TianJin]艺术品[YiShuPin]份额[FenE]的周交易[JiaoYi]数据——3月第三周）。特别是天津[TianJin]文交所第一批艺术品[YiShuPin]自1月26日公开交易[JiaoYi]以来，1600%的超高暴利就像顶在其头上的一颗巨钻，闪亮得灼伤人眼。 表二：天津[TianJin]艺术品[YiShuPin]份额[FenE]的周交易[JiaoYi]数据（3月第三周） 序号 份额[FenE]代码 份额[FenE]名称 日期 14日开盘
（元/份额[FenE]） 18日收盘
（元/份额[FenE]） 成交量(万份) 成交金额(万元) 周内振幅 周涨跌幅 第一批交易[JiaoYi]的艺术品[YiShuPin]（共2件） 1 20001 黄河咆啸 3月14日-16
17-18日停牌 12.97 17.16 41787 6859.59 37.15% 52.13% 2 20002 燕塞秋 3月14日-16
17-18日停牌 12.9 17.07 27445 4451.54 37.17% 52.14% 第二批交易[JiaoYi]的艺术品[YiShuPin]（共8件） 3 21001 沧海浪涌 3月14日-18日 2.48 4.34 92 3.21 86.11% 100.93% 4 21002 太行秋牧 3月14日-18日 2.48 4.34 204 8.17 86.11% 100.93% 5 21003 声喧乱石 3月14日-18日 2.48 4.34 69 2.87 86.11% 100.93% 6 21004 河汉无极 3月14日-18日 2.48 4.34 133 5.16 86.11% 100.93% 7 21005 龙吟老藤 3月14日-18日 2.48 4.34 162 6.42 86.11% 100.93% 8 21006 喷薄风雷 3月14日-18日 2.48 4.34 111 4.04 86.11% 100.93% 9 21007 浩浩不息 3月14日-18日 2.48 4.34 130 5.07 86.11% 100.93% 10 41001 天然粉钻 3月14日-18日 2.48 4.34 1628 66.36 86.11% 100.93% 数据来源：天津[TianJin]文交所官网 由于3月份的月度数据还需等待，我们可以参考最近一周的公开交易[JiaoYi]数据。从表二中可以发现，上周交易[JiaoYi]中，尽管第一批上市[ShangShi]的《黄河咆哮》与《燕塞秋》因涨幅过大被天津[TianJin]文交所停牌，但三个交易[JiaoYi]日也涨了52%的幅度；第二批共8件艺术品[YiShuPin]则复制了同一涨势——14日开盘价和18日收盘价完全相同，周涨幅皆为100.93%。 这样惊人的涨幅和完全复制的走势，会不会仅仅是上周的一个特殊现象？ 记者通过天津[TianJin]文交所的全部交易[JiaoYi]数据发现，上周的涨幅并非偶然，艺术品[YiShuPin]上市[ShangShi]两个多月以来整体走势一直就令人意外的强劲。从1月26日第一批交易[JiaoYi]的两件艺术品[YiShuPin]来看，它们在短短三十个交易[JiaoYi]日里，单位份额[FenE]的价格较发行[FaXing]价的涨幅均超过1600%。第二批艺术品[YiShuPin]则是有过之而无不及，8件价格走势一模一样的艺术品[YiShuPin]除3月11日上市[ShangShi]首日都涨了116%，之后8个交易[JiaoYi]日全部“一字”涨停。截止3月23日收盘，相较发行[FaXing]价1元/份额[FenE]的涨幅累计达387%（详见图一）。 
图1 谁在赚钱 在如此火爆的天津[TianJin]艺术品[YiShuPin]交易[JiaoYi]市场[ShiChang]，哪些人在赚钱？又有哪些人是风险的最大承受者？ 对于绝对主体——天津[TianJin]文交所来说，它具有双重属性。在发挥“交易[JiaoYi]所”作用的同时，也成为一家中介机构，相当于A股的“交易[JiaoYi]所+券商”职能，也就等于赚取了两份收入。 作为交易[JiaoYi]所，天津[TianJin]文交所可以将艺术品[YiShuPin]分成等量的多份份额[FenE]，在其交易[JiaoYi]所上市[ShangShi]发行[FaXing]。而不管艺术品[YiShuPin]是否发行[FaXing]成功，文交所都要在艺术品[YiShuPin]审核发行[FaXing]前收取上市[ShangShi]费用——目前来看，是发行[FaXing]总价格的1%-2%。按照规定，如果发行[FaXing]成功，上市[ShangShi]费由发行[FaXing]代理商支付；如果发行[FaXing]未成功，上市[ShangShi]费则由艺术品[YiShuPin]持有人承担。通过交易[JiaoYi]所公开数据，记者发现不同艺术品[YiShuPin]的上市[ShangShi]费用有所不同，大部分画作的上市[ShangShi]费用为上市[ShangShi]总金额的1%，而唯一的非画作艺术品[YiShuPin]——天然粉钻（41001）的上市[ShangShi]费收取比例翻倍，达2%。天津[TianJin]文交所官网数据显示，这颗天然粉钻的上市[ShangShi]费高达48万元，数额十分可观。 由于文化交易[JiaoYi]市场[ShiChang]没有类似A股券商的中介机构，天津[TianJin]文交所还承担了“交易[JiaoYi]中介”的角色。基于天津[TianJin]文交所的电子交易[JiaoYi]系统，投资者[TouZiZhe]可以进行艺术品[YiShuPin]份额[FenE]交易[JiaoYi]买卖，这就需要向文交所上缴一定比例的佣金。据天津[TianJin]文交所官网资料显示，交易[JiaoYi]为双向收费，单次收取佣金的标准根据交易[JiaoYi]金额累计程度的不同，范围大致在0.5‰-2‰。如果一位投资者[TouZiZhe]交易[JiaoYi]金额累计没有达到5000万元，则一次完整的艺术品[YiShuPin]份额[FenE]交易[JiaoYi]需要向文交所贡献“买和卖”两次共约4‰的佣金。从上周交易[JiaoYi]金额达11412.43万元来看（见表二），若按双向收取佣金的标准衡量，天津[TianJin]文交所上一周便可收40万左右的佣金，随着资金的持续流入，这种交易[JiaoYi]佣金的前景十分可观。 对于第二个重要主体——艺术品[YiShuPin]所有权的原拥有者来说，则可以通过类似A股IPO的过程，将艺术品[YiShuPin]的部分份额[FenE]推向市场[ShiChang]，最终成为赚钱的大赢家。首先，原拥有者会委托艺术品[YiShuPin]投资公司对艺术品[YiShuPin]进行上市[ShangShi]准备，业内人士认为在对艺术品[YiShuPin]估价环节上，一般会有所溢价。其次，待艺术品[YiShuPin]份额[FenE]正式上市[ShangShi]交易[JiaoYi]，从目前如此疯狂的上涨势头来看，原持有人保留的份额[FenE]少则翻了四倍，多则已经翻了16倍以上。 我们还注意到，艺术品[YiShuPin]上市[ShangShi]离不开一个关键人物——艺术品[YiShuPin]投资公司，它起到承销商的作用。从天津[TianJin]文交所公布的10份艺术品[YiShuPin]发行[FaXing]说明书来看，所有艺术品[YiShuPin]均由天津[TianJin]华赞文化艺术品[YiShuPin]投资有限公司（下称：天津[TianJin]华赞）承销。以天然粉钻的发行[FaXing]说明书为例，记者仅仅找到天津[TianJin]华赞作为发行[FaXing]代理商的公司名称介绍，完全没有找到该公司的联系方式和更进一步的详细介绍。一切成谜，但一切并不影响天津[TianJin]华赞赚取代理发行[FaXing]费用。 普通投资者[TouZiZhe]位于整个投资链条的最末端，虽然可以参与艺术品[YiShuPin]投资，就目前来看也确实是有利可图。但这种博傻游戏的最后一棒究竟会掉在谁手中？以证券投资的长期经验和规律来看，大部分“散户”难逃被套的厄运。业内人士表示，艺术品[YiShuPin]虽然涨得凶，如果哪天跌下来也是很可怕的，参与里面的普通投资者[TouZiZhe]要注意见好就收，谨防下跌风险。 炒的是什么 艺术品[YiShuPin]交易[JiaoYi]的暴利吸引了更多的人投身于“艺术品[YiShuPin]股票”投资的洪流，然而许多人奋不顾身的同时，却忘记了洪流的途中可能有深深漩涡，尽头又是否会是千尺悬崖？ 虽然交易[JiaoYi]规则与股票市场[ShiChang]几乎一模一样，但艺术品[YiShuPin]与上市[ShangShi]公司有着本质的区别。深圳一家私募基金公司的研究总监石先生告诉记者：“用于交易[JiaoYi]的艺术品[YiShuPin]并不能像上市[ShangShi]公司股票那样分红给投资者[TouZiZhe]，毕竟艺术品[YiShuPin]不能生产利润。”我们投资A股市场[ShiChang]，一个普遍的投资逻辑是看公司未来业绩的成长性，而艺术品[YiShuPin]没有生产经营活动，不能生产商品获取利润，那么艺术品[YiShuPin]投资炒的是什么？市场[ShiChang]人士普遍认为，在价格大幅偏离真实价值的背景下，艺术品[YiShuPin]投资更多的是一种资金的博弈。 深圳一位私募基金经理蔡先生分析：“这其实还是击鼓传花的游戏。艺术品[YiShuPin]投资当然有一定的投资属性，关键是价格和价值之间是否成一定的比例。比如同样一幅画，拿到拍卖市场[ShiChang]上，到底是值多少钱，那么它分割成每个份额[FenE]后，应该总市值大致接近这样的拍卖成交价。如果大幅偏离，那说明参与的资金更多的是在进行博弈，寻求流动性差价，因为分割成份额[FenE]后，就制造了一种寻求流动性差价和炒作交易[JiaoYi]的可能。” 石先生也表示，“天津[TianJin]交易[JiaoYi]市场[ShiChang]的艺术品[YiShuPin]炒作本来就不是理性的，现在就是博弈，是一种筹码游戏。博弈某种程度上也可以说就是赌，但目前还不能预测到底会疯狂到什么程度。” “负利率背景下，流动性过剩造成了艺术品[YiShuPin]市场[ShiChang]的暴涨暴利，预计未来会有暴跌的行情。这有点像郁金香的故事。当市场[ShiChang]非理性情绪占据了市场[ShiChang]主导之后，对风险过度追求的偏好等价变成了一场游戏。”华林证券研究中心副主任胡宇表示赞同前两者的看法。他还分析：“同样是资产，艺术品[YiShuPin]的估值其实很简单，但由于将资产证券化之后，就可能放大了艺术品[YiShuPin]的风险，同样也制造了一些新的所谓稀缺性。但其实，这种资产证券化的游戏已经不是新游戏。如果将这种暴利的游戏放大，就可能造成击鼓传花的效果。” 显然，业内人士一致认为，这种艺术品[YiShuPin]证券化的炒作非常不理性，价格已经大大偏离艺术品[YiShuPin]本身的价值，炒的的过程几乎完全就是一个资金的博傻过程，只是不知谁会接到最后一棒。 疑虑重重 作为金融创新的一个代表，天津[TianJin]文交所给予了普通投资者[TouZiZhe]一个全新的艺术品[YiShuPin]交易[JiaoYi]平台。新投资品种的诞生通常都伴随着初期暴利的出现，但也潜藏了许多值得警惕、商榷的不足之处，这需要时间来慢慢完善。就目前的天津[TianJin]文交所艺术品[YiShuPin]交易[JiaoYi]来看，确有几处值得共同探讨。 疑虑1：艺术品[YiShuPin]定价机制 记者发现，在绘画类艺术品[YiShuPin]发行[FaXing]说明书中，画作并没有被权威机构估值，最后的发行[FaXing]总金额由原持有者和作为代理发行[FaXing]商的天津[TianJin]华赞共同商议。这个总金额其实就是艺术品[YiShuPin]上市[ShangShi]的首次估价，没有一个权威机构对画作进行准确估值，那么这个发行[FaXing]总价是否合理？同时，发行[FaXing]说明书对画作本身的解释也仅仅寥寥数页，更没有对相关的绘画行业情况进行一个大概的同比对照。 以《燕塞秋》为例，其发行[FaXing]说明书没有显示相关权威机构的一个估价情况，而仅仅是原持有人和承销商机构商议发行[FaXing]总价格为500万元。这样的估价受到投资者[TouZiZhe]的怀疑：如果是有权威机构对画作进行了估价，应该把它放到发行[FaXing]说明书中，给投资者[TouZiZhe]一个具体的参考标准；而如果没有权威机构估价，那这个价格是谁估的，它合理吗？《黄河咆哮》、《沧海浪涌》等画作也发生了与《燕塞秋》一样的估值信息缺失情况。 天津[TianJin]文交所的艺术品[YiShuPin]份额[FenE]交易[JiaoYi]已经进行了近3个月，艺术品[YiShuPin]发行[FaXing]时首次估价的合理性、准确性受到市场[ShiChang]质疑。到底是谁给绘画类艺术品[YiShuPin]估了价，这个价格客观不客观？目前也无处得知。 疑虑2：天津[TianJin]华赞的身份及资历 天津[TianJin]华赞全称“天津[TianJin]华赞文化艺术品[YiShuPin]投资有限公司”，它被关注，主要因为身份成谜。该公司负责了目前以“份额[FenE]”上市[ShangShi]交易[JiaoYi]的全部10件艺术品[YiShuPin]的代理发行[FaXing]工作。但在艺术品[YiShuPin]的发行[FaXing]说明书中，没有看到天津[TianJin]华赞的详细介绍和联系方式。记者在网上搜索的结果只显示天津[TianJin]华赞也许是一家私营民企，规模约在21-50人，而注册资金、成立年份等消息全部空白。信息的不透明，让市场[ShiChang]对天津[TianJin]华赞的资历资格也产生了质疑。 疑虑3：发行[FaXing]说明书的过于简单 在天津[TianJin]文交所以份额[FenE]方式上市[ShangShi]的10件艺术品[YiShuPin]，其发行[FaXing]说明书都极为简单。如果说交易[JiaoYi]模式模拟了股票市场[ShiChang]，但艺术品[YiShuPin]的发行[FaXing]说明书在严谨程度、信息披露的透明程度等方面，远远不及IPO的招股说明书。 10件艺术品[YiShuPin]的承销商都是天津[TianJin]华赞，这让许多民间投资者[TouZiZhe]笑谈：“难怪发行[FaXing]说明书这么简单，一家承销商三个月内代理10件艺术品[YiShuPin]的上市[ShangShi]业务，确实没有时间来筹备更完善的资料供市场[ShiChang]参考。” 疑虑4：原始份额[FenE]是否限制流通 发行[FaXing]说明书显示了艺术品[YiShuPin]原持有者保留了多少份额[FenE]（大约都在10%-20%的份额[FenE]），却没有显示这部分“大股东的原始份额[FenE]”有无限制流通。但记者从交易[JiaoYi]软件上看到，10个艺术品[YiShuPin]的流通份额[FenE]与全部份额[FenE]的数量都完全一致。既然发行[FaXing]说明书没有限制流通的文字，交易[JiaoYi]软件上也显示流通份额[FenE]与全部份额[FenE]数量一致，那么投资者[TouZiZhe]就会认为这部分原持有者的原始份额[FenE]在上市[ShangShi]首日就可自由流通。 记者接通天津[TianJin]文交所咨询电话后，对方告诉记者：“艺术品[YiShuPin]原持有者所保留的原始份额[FenE]在艺术品[YiShuPin]上市[ShangShi]后，过180天才可以在交易[JiaoYi]所买卖。”对方还表示，这个交易[JiaoYi]规则可以在天津[TianJin]文交所官网上找到。 诚然，我们也许可以花费长时间的精力在信息海量的天津[TianJin]文交所官网上找到想找的信息，可是这么一条重要信息不能在发行[FaXing]说明书中找到，在交易[JiaoYi]软件上却得到相反的信息，一定程度上也体现出艺术品[YiShuPin]份额[FenE]交易[JiaoYi]上市[ShangShi]的“匆忙”。有投资者[TouZiZhe]表示，“当然我无意容忍目前交易[JiaoYi]所这个平台现存的种种弊端，我是希望它能逐步规范起来。” 疑虑5：投资门槛的提高 一些打算加入“艺术品[YiShuPin]股票”投资的民众突然发现，天津[TianJin]文交所将开户的门槛由原来的5万提高到50万元。也就是说，开通交易[JiaoYi]账户，投资者[TouZiZhe]需要到招商银行(600036,股吧)开一张金葵花卡，并存入50万元，才能获取“艺术品[YiShuPin]股票”的交易[JiaoYi]账户。 那么这到底是招商银行的规定，还是天津[TianJin]文交所的突然调整？记者致电招商银行总行期货结算部总经理胥继锋，他表示“由五万提高到五十万的事情，是天津[TianJin]文交所的决定”，招行只按照规定执行。对此，有些投资者[TouZiZhe]又迷惑了：如果我找人借钱先凑满50万元开个交易[JiaoYi]账户，是不是不久后可以再取出来，这个规定的意义到底有多大？天津[TianJin]文交所官网“如何开户”版面中，也找不到相关50万的信息。 疑虑6：规则变动的随意性太大 短短两个多月的交易[JiaoYi]日，涨跌幅三次调整、开户门槛提高十倍、推出新的交易[JiaoYi]品种“单有艺术品[YiShuPin]”等层出不穷的“新招”着实让人眼花缭乱。不少投资者[TouZiZhe]反映，很多规则不仅解释不够详尽，频繁的变动更让他们无所适从。 那么，哪个机构可以监管天津[TianJin]文交所的一举一动，使其更为规范？查阅其官网资料，没有详细说明谁是天津[TianJin]文交所的监管机构，仅仅有“经天津[TianJin]市人民政府批准发起设立，得到了市委市政府的大力支持”的描述字样。谁也搞不清楚，把艺术品[YiShuPin]以股票方式发行[FaXing]，这种结合两种投资品种特点的天津[TianJin]文交所到底归谁监管？ 叫停之忧 天津[TianJin]文交所艺术品[YiShuPin]份额[FenE]的疯涨，让很多人都产生了“为什么”的疑惑，并提出了质疑“这样的投资品种能不能长久生存？”市场[ShiChang]人士表示，供给成为艺术品[YiShuPin]市场[ShiChang]最大的问题，只有扩大市场[ShiChang]的供给面，才有可能为炒作降温；现在“艺术品[YiShuPin]股票”还在尝试阶段，未来如果经过调整还不能健康发展，也有可能被喊停。 对于大涨原因，深圳某私募研究总监石先生分析：“艺术品[YiShuPin]近期涨这么好，关键还在于天津[TianJin]文交所的交易[JiaoYi]品种太少。目前的10个艺术品[YiShuPin]市值有限，而投资者[TouZiZhe]还在不断开户，后续资金将持续流入艺术品[YiShuPin]市场[ShiChang]。过量资金追捧有限市值的艺术品[YiShuPin]，暴炒是必然。” 也有网民投资者[TouZiZhe]表示，“定价要看是在什么平台上定价，比如大宗商品的现货市场[ShiChang]和期货市场[ShiChang]价格就不一样。就拿艺术品[YiShuPin]来说，每个人的估价也会有所不同。天津[TianJin]文交所的价格交易[JiaoYi]体系与传统的画廊等艺术品[YiShuPin]买卖市场[ShiChang]不一样，它掺杂了更多的投机、心理预期等因素，出现这样的价格波动也可以理解。” 对于艺术品[YiShuPin]份额[FenE]交易[JiaoYi]的未来，石先生表示可能难以做得像股票市场[ShiChang]一样大。他说：“A股最早是四只股票，当时也有暴炒情况，但随着股票市场[ShiChang]的扩容，市场[ShiChang]已经相对规范化。股市是个大市场[ShiChang]，但艺术品[YiShuPin]做得那么大的可能性很小。如果有几千、几万件艺术品[YiShuPin]上市[ShangShi]，我看就炒不起来。” 现在也有很多投资者[TouZiZhe]担心：“天津[TianJin]文交所的艺术品[YiShuPin]份额[FenE]交易[JiaoYi]可能只是尝试，如果做不好，是不是随时可能停掉？”目前也有迹象显示天津[TianJin]文交所有意暂缓以份额[FenE]方式发行[FaXing]艺术品[YiShuPin]，在推出两批次“上市[ShangShi]艺术品[YiShuPin]”之后，该所3月22日推出了第一批“单有艺术品[YiShuPin]”的交易[JiaoYi]品种。据了解，“单有艺术品[YiShuPin]”与“上市[ShangShi]艺术品[YiShuPin]”交易[JiaoYi]模式最大的不同，在于前者将艺术品[YiShuPin]作为一个完整的个体，由单一投资者[TouZiZhe]购买；后者则把艺术品[YiShuPin]分割成多份份额[FenE]后，由不同投资人共同购买。 天津[TianJin]文交所把新的六件艺术品[YiShuPin]以“单有艺术品[YiShuPin]”身份，而没有以“上市[ShangShi]艺术品[YiShuPin]”来发行[FaXing]，让不少人心里打起了鼓：艺术品[YiShuPin]的份额[FenE]交易[JiaoYi]，是不是真有停止的可能？ 在记者3月24日下午截稿时，天津[TianJin]文交所正呈现“冰火两重天”的状态：第一批上市[ShangShi]艺术品[YiShuPin]全部跌停，第二批上市[ShangShi]艺术品[YiShuPin]则全部涨停。有资深艺术品[YiShuPin]玩家在网络发文表示：“艺术品[YiShuPin]投资降低了门槛，是件好事。但在投资者[TouZiZhe]教育不完善、机制规则不成熟、监管体系不健全的背景下，全部风险都被转嫁到广大散户身上。跌停的两只艺术品[YiShuPin]股票被爆炒至8000千万元左右的天价，和徐悲鸿、李可染等大师级的作品价格相仿，而这位作者的一幅作品在以往市场[ShiChang]上的一般只有10万元左右，水分太多了！” 第一批艺术品[YiShuPin]集体跌停为第二批艺术品[YiShuPin]的交易[JiaoYi]敲响了警钟，如果继续下跌，这种完全靠资金推动的疯涨行情，崩盘的可能性很大。专家建议，对于普通人来说，艺术品[YiShuPin]投机风险系数太大，更多的应从抵抗通胀的保值角度来投资。
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