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全球债券大泡沫一旦戳破，恐怕就是世纪金融海啸真正的主震了。 3月9日，日本发生9.0级超级地震的前两天，在同一地区（即仙台外海）发生了一个7.2级的大地震。现在看来，7.2级的只是前震，11日的9.0级的才是主震。 2008年9月15日的世纪金融海啸也已够大了，但要小心，它也可能只是个前震，主震还在后头。 星级债券基金经理被称为债券大王的葛洛斯（Bill Gross）最近罕见地大幅减持了他手中的债券，提高现金比例，要不就是把长债改为短债。 葛洛斯的举动引发了各方的高度关注，他倒是毫不保留地以3个问题讲出了他的想法与逻辑：（1）谁买了国库券？（2）谁正在买国库券？（3）谁将来会买国库券？ 葛洛斯的3个问题可以用一个浅显的例子来说明。（1）有一家公司经营不善，股价大跌，跌到了资不抵债的地步，怎么办？必须想办法护盘。就是想出办法让股票有人买，不致一路跌下去。（2）谁来买呢？谁来护盘呢？由子公司[ZiGongSi]出面。子公司[ZiGongSi]的钱从哪里来？向银行借。银行凭什么借钱给子公司[ZiGongSi]？由母公司以资产作担保。（3）母公司向银行做担保，银行借钱给子公司[ZiGongSi]，子公司[ZiGongSi]拿钱买母公司的股票，母公司股价就被“暂时”护盘护住了。（4）接下来，就有两种可能：a.母公司趁股价拉高时，偷偷出货，让市场中许多不知情的散户[SanHu]吸货，来个金蝉脱壳；b.另一种可能，是还来不及出货，由子公司[ZiGongSi]借钱护的盘就难以为继了，垮下来了，或者，散户[SanHu]也不上当，不跟进了。这就导致最终清盘下市。 现在，只要把美国[MeiGuo]比为母公司，债券比为股票，美国[MeiGuo]财政部比为银行，联储局比为子公司[ZiGongSi]，美国[MeiGuo]政府以外的买家包括各国政府及法人基金都比为散户[SanHu]，就差不多了。 美国[MeiGuo]这家公司经营不善，赤字累累，不发债借钱无以度日，发债又怕没人买，因此只好由联储局自己印钞票买财政部发行的国债[GuoZhai]了。这就是“量化宽松”货币政策。量化宽松货币政策的目的，是除了自己印钞票来买自己的国债[GuoZhai]（护盘）之外，更希望“诱使”其他散户[SanHu]跟进，共襄盛举，一同护盘。 于是葛洛斯的三个问题都有了答案：（1）谁买了国债[GuoZhai]？答案是众多散户[SanHu]（尤其是各国政府）；（2）谁正在买？答案是美国[MeiGuo]联储局，七成的新国债[GuoZhai]是被联储局买的，因为散户[SanHu]不太愿意跟进了；（3）谁将来会买国债[GuoZhai]？指的是今后再发行的新国债[GuoZhai]谁来买？如果愿跟进的散户[SanHu]越来越少，那么只有以提高国债[GuoZhai]孳息才能产生更大的购买意愿，这也就意味着一个持续膨胀的国债[GuoZhai]泡沫正在接近破灭的临界点。 这里，有一个问题是关键，所谓“散户[SanHu]”（也就是除了美国[MeiGuo]联储局之外的其他购买者）对美国[MeiGuo]国债[GuoZhai]的兴趣与支持，除了看它的孳息外，也关注美元[MeiYuan]的价值。如果美元[MeiYuan]持续贬值，再多的孳息也难以产生购买的意愿。 最近美国[MeiGuo]犹他州众议院通过一项认可金银币成为法定货币的法案。这项法案认可居民可以自由选择用金银币或美元[MeiYuan]来支付税收及偿还债务。除犹他州，接下来还有12个州将要审议类似的法案。 联储局主席伯南克针对这种回归“金本位”的主张表示，“黄金不是万灵药”，而且他说，全球目前的黄金储量尚不足以有效支援美国[MeiGuo]的货币发行量。 伯南克为什么不以有关货币发行权归属的宪政问题作为回应呢。事实上，犹他等13个州的提案看似荒诞，却也凸显了一个有关美元[MeiYuan]信心的深层次危机。美国[MeiGuo]用尽心机，甚至不惜动用军事手段来维护美元[MeiYuan]作为全球国际储备货币的地位，如今却因为一再的破坏财政纪律及货币纪律，连美国[MeiGuo]自己的国民也对美元[MeiYuan]的信心开始动摇了——真是“祸起萧墙之内”矣。 全球债券大泡沫一旦戳破，恐怕就是世纪金融海啸真正的主震了。
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