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作风强悍的蔡乃煌，在上任三年后败走麦城，起因是1910年到1911年轰动全国的“橡皮股票风潮[FengChao]”。20世纪初全球交通业高速发展，橡胶[XiangJiao]价格暴涨，南洋橡胶[XiangJiao]资源的开发成为国际投资热点，股票市场掀起了投机狂潮。在中国最大的资本市场上海[ShangHai]，商界和金融界都深深卷入了国际资本的橡胶[XiangJiao]投机。开发南洋的122家橡胶[XiangJiao]公司中，至少有40家设在上海[ShangHai]；1909年至1910年，上海[ShangHai]各界购买“橡胶[XiangJiao]股票”总资金达白银4000多万两。多数金融机构（钱庄[QianZhuang]）相率以直接购买和放贷方式参与，而其资金来源中，有相当比例是清政府暂存钱庄[QianZhuang]生息的海关收入及对外赔款[PeiKuan]，系官商联手掌控的国有资产。 1910年6月，伦敦金融市场橡胶[XiangJiao]股票暴跌，风潮[FengChao]冲击上海[ShangHai]。7月的第一[DiYi]波中，正元、兆康、谦余三家钱庄[QianZhuang]同时倒闭[DaoBi]，牵连倒闭[DaoBi]钱庄[QianZhuang]九家。蔡乃煌向外国银行紧急借款350万两救市，除140万两归还正元欠款，余款存于源丰润、义善源两大钱庄[QianZhuang]，风潮[FengChao]暂时平息。两个月后，清政府向列强支付190万两当期赔款[PeiKuan]期限将至，蔡乃煌致电度支部称，存在各钱庄[QianZhuang]的200万两赔款[PeiKuan]用银无法提取，请求由大清银行紧急拨银200万两垫付，以维持市面。蔡的方案不无道理，但其后台袁世凯已下野，本身在官场又树敌过多，马上遭到申斥弹劾；颟顸的朝廷不知金融为何物，最怕引发外交事端得罪洋人，立即将蔡乃煌革职，责令限期收回存款。 蔡乃煌上书申辩，军机处斥其以上海[ShangHai]市面恫吓政府。恼羞成怒之下，他负气从源丰润等钱庄[QianZhuang]提取存款200多万两上交，以自证所言不虚。此举随即引发了第二轮冲击波。当年10月，源丰润倒闭[DaoBi]累及外埠分号17家；翌年3月，义善源倒闭[DaoBi]牵累各地分号23家，又形成第三波冲击。恐慌迅速由上海[ShangHai]波及全国，企业商号大批破产，结束了连续六年的民族资本主义经济[JingJi]增长，大萧条绵延数年。 清政府发觉闯祸之后，曾紧急调借银两补救，但民怨鼎沸，骨牌效应迅速从经济[JingJi]扩展到社会和政治层面。亏损200万两的商办川汉铁路，因朝廷将铁路收归国有而又拒绝承担亏空，引爆了四川保路运动；而朝廷调兵入川镇压导致湖北兵力空虚，又为武昌起义创造了机会。蔡乃煌斗气推倒的第一[DiYi]块多米诺骨牌，最终演化为大清王朝的全盘倾覆。 章立凡：现代史学者
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